ETF管理经验不足,拟任基金经理又分身乏术

ETF管理经验不足,拟任基金经理又分身乏术,谁来保证融通创业板ETF投资人的利益?

猎牛座/文

有经验的投资者都知道,买基金之前,至少要评估三件事:

其一,行情所处位置,即目前是处于估值高位还是估值低位?位于牛市或熊市的哪个阶段?尤其对短期投资者来说,需要判断的是,当下是处于估值底部还是估?毫无疑问,估值低时可以大胆买入,估值高时则现金为王。

其二,基金的种类,即选择权益类基金还是固收类基金?在熊市中,固收类基金是最好的投资工具之一。在权益类基金方面,过去几年,市场教会投资者的一点是,指数基金除了有费率低的优势,在投资收益方面,尽管不能保证百分百正收益,在正常情况下,它可以跟上所在板块的整体表现。

其三,基金公司与基金经理的实力,通过对比历史数据,投资者需要回答这样一个问题,即同类基金,到底是买A家的,还是B家的?

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下面以融通创业板ETF(159808.OF)为例。

根据公开资料,这只基金于4月30日开始申购,截止日为7月29日,基金管理人是融通基金,拟任基金经理是何天翔。

作为一只指数基金,融通创业板ETF跟踪的标的指数是创业板指(399006.SZ)。根据Wind资讯,截至5月13日,创业板指2020年以来的涨幅是19.05%,一季度末以来的涨幅是14.36%,远超深证成指(399001.SZ),更不用说上证综指(000001.SH),上证50(000016.SH)、沪深300(000300.SH)和中小板指(399005.SZ)也无法与之相提并论。

再看看下面两张创业板指K线图,一张是2019年年初以来的表现,一张是过去5年的表现。以“事后诸葛”的角度,投资者不难看出,至少就创业板来说,相对于此前的高位,目前的配置价值相对较高。

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但是,行情会在何时结束?会不会戛然而止?对于这些问题,谁也无法做出判断。因为我们正处在一个充满了不确定性的环境中。这种不确定性源于新冠疫情的扩散,以及它引发的一系列变化,这些变化不仅关乎产业的变迁,更关乎全球宏观经济的调整。

既然充满不确定性,那么,调整随时可能会出现。对于持谨慎乐观态度的投资者来说,等到调整基本结束再介入,无疑是最明智的选择。

换句话说,在这样一个特殊的背景下,投资者将自己介入市场的时机,交给一只成立时间、建仓时间不确定的新基金,是否明智?

为什么不选择已经成立的同类基金?这样的话,投资者不仅可以将介入时机掌握在自己手上,还可以有大把的选择。

根据Wind资讯,截至5月13日,市场上的创业板ETF基金共有16只,如果将联接基金包括在内,则有40只。在16只基金中,既有规模超过100亿份的,也有规模低于1亿份的,但多数是在1亿至20亿之间。截至5月13日,其规模及2020年以来的业绩表现如下:

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有意思的是,截至5月13日,于3月20日成立的招商创业板大盘ETF(159991.OF),其业绩表现(8.52%)大幅跑输业绩基准(13.15%)。这个例子正好在某种程度上显示了新基金的投资风险,尤其当市场充满不确定性之时。

那么,在创业板指数投资方面,融通基金是否有优势呢?答案并不乐观。

公开资料显示,融通基金成立于2001年,新时代证券股份公司及日兴资产管理公司分别持股60%和40%,董事长是高峰,董事总经理是张帆。截至5月13日,公募管理规模1363.47亿元,在基金公司中排在第33位,非货币型规模649.94亿元,排在第36位,其中,指数型基金规模64.40亿元,排在第32位。

不过,需要指出的是,在融通基金旗下共计7只指数基金中,没有一只ETF基金。创业板指数基金则有1只,成立于2012年4月,基金经理是蔡志伟。

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但这只基金表现不佳。Wind资讯显示,无论是2020年年初以来(截至5月13日),还是过去3年,乃至自其成立以来,融通创业板指数(161613.OF)业绩都跑输业绩比较基准。尤其是自其成立8年以来,其业绩(144.81%)竟然跑输基准(195.93%)超过50个百分点。

下面再简单比较一下同类基金的业绩

在上面所示16只创业板ETF基金图表中,有过去3年业绩数据且跟踪标的皆为创业板指数的有4只基金,包括易方达创业板ETF(159915.OF)、博时创业板ETF(159908.OF)、南方创业板ETF(159948.OF)和广发创业板ETF(159952.OF)。无论是2020年以来的业绩,还是过去3年的业绩方面,融通创业板指数基金(161613.OF)全部跑输上述4只基金。

根据天天基金网的数据,蔡志伟是这只基金的第5任基金经理,显然,业绩不佳的“锅”不能由他一个人背。

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既然融通基金缺乏ETF基金的管理经验,又在创业板指数基金的管理上一败涂地,而且当下又处于一个充满不确定性的环境中,那么,投资者需要思考的一个问题是,融通创业板ETF有多大概率会给自己带来好运。

融通创业板ETF的《招募书》显示,其拟任基金经理是何天翔。

作为融通基金指数与量化投资部副总监,何天翔同时管理着6只基金,待融通创业板ETF成立后,将增至7只。

面对7只基金,何天翔会否公平合理地分配投研精力姑且不论,投资者需要注意的另一个问题是,他在宽基指数上的管理水平。因为他手上只有1只宽基指数基金,即融通深证100(161604.OF),这只基金成立于2003年9月,何天翔接手的时间是2014年10月25日。

根据Wind资讯,截至5月13日,2020年以来融通深证100的复权单位净值增长率是4.25%,跑输业绩比较基准(4.35%);过去3年是31.29%,跑输业绩基准(36.71%);2014年10月25日以来是76.69%,跑输业绩基准(88.61%)。

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