亚马逊股票多少美元一股(亚马逊股价2150美元)

现在是做长线投资者的好时机。目前,美国经济正处于有记录以来持续时间最长的经济扩张时期,股市正经历近11年的牛市。在这段时间里,有几次牛市差点放弃,但处于历史低位的贷款利率帮助将成长型股票推到了风口浪尖。

亚马逊股票多少美元一股

可以说,电子商务巨头亚马逊(Amazon)是本轮股市长期上涨的最大受益者之一。自2009年3月股市触底以来,截至2月13日周四,亚马逊股价上涨了近3,500%,每股涨至2,150美元。

问题是,每股2150美元的价格对亚马逊来说仍然是非常划算的。虽然从表面上看,这可能听起来过于乐观,甚至近乎疯狂,但我相信,到2023年,亚马逊的销售额可能会达到5000美元。这样一个价格点对亚马逊的估值将接近2.5万亿美元,使其成为全球市值最高的上市公司。

亚马逊被高估了?

在我深入探讨亚马逊在未来4年内每股5000美元的估值不仅能看到、而且还能得到支持的原因之前,让我先回顾一下可能会使其估值远低于听起来一定像是异想天开的估值的一些论据。

亚马逊运营模式的一个比较明显的问题是,它高度依赖零售。根据该公司最近公布的全年业绩,其2,805亿美元的净销售额中有2,455亿美元来自电子商务业务,其余部分来自亚马逊网络服务(AWS)云服务。据电子商务网站eMarketer在2019年6月发布的一份报告估计,亚马逊号称拥有美国电子商务市场38%的份额,但零售是一个具有内在竞争力和低利润率的行业。在2019年2455亿美元的销售额中,只有53.4亿美元的营业收入。

亚马逊还报告称,2019年所有主要类别的增长率都在下降。与去年同期相比,北美地区的净销售额增幅从33%降至21%,而国际市场的净销售额增幅仅从21%降至13%。增长更快的AWS的销售增长也从2018年的47%放缓至2019年的37%。

不过,对亚马逊最不利的可能是该公司的估值。尽管标准普尔500指数(S&P 500)的预期市盈率很高,但亚马逊似乎仍是价值投资者的噩梦,其估值是华尔街普遍预期2021年每股收益(EPS)的53倍,是今年普遍预期每股收益的75倍。从根本上说,这看起来像是一家估值充分的公司,然后又有一些。然而,这种想法与事实相去甚远。

这就是为什么亚马逊在不到四年的时间里就能达到5000美元的目标

可以说,亚马逊最令人兴奋的方面是该公司快速增长的云业务。尽管AWS的销售增长较上年有所放缓(这是可以预料的,因为企业云领域的竞争加剧),但AWS在公司总销售额中的份额仍在增长(2019年为12.5%,2018年为11%)。

AWS对亚马逊重要性的提升之所以意义重大,有一个重要原因:AWS产生的利润率比亚马逊从电子商务中产生的利润率高出数光年。在非AWS净营收2455亿美元、营业收入53.4亿美元之后,亚马逊2019年AWS净销售额为350亿美元,营业收入为92亿美元。虽然AWS的利润率同比下降了2个多百分点,但这与亚马逊为AWS重新投资新产品有关,与核心产品的疲软无关。简而言之,随着AWS在总收入中所占的比例越来越大,亚马逊的运营现金流将出现大幅扩张。

其次,虽然电子商务是一个利润相对较低的行业,但我不认为华尔街已经充分反映了亚马逊Prime会员的重要性。亚马逊(Amazon)最近在Prime上增加了一系列额外的优惠,包括最令人垂涎的单日运费优惠,Prime在全球的会员人数已飙升至1.5亿。请注意,就在21个月前,亚马逊刚刚宣布其黄金会员人数突破1亿大关。虽然提供一天的送货服务等额外服务的成本并不小,但从品牌忠诚度和在其生态系统内的花费来看,即使是一两年的回报也可能是巨大的。

但是华尔街和投资者可能忽略的主要因素是公司每股运营现金流的迅速增长。像亚马逊这样的公司,选择将其大部分资金进行再投资,然后将其资金投入到许多非传统企业中(例如,购买Whole Foods Market),则不应根据与我们拥有像可口可乐这样的成熟公司 。相反,对于亚马逊这样的公司而言,价格对现金流是更准确的价值衡量指标。

在过去10年里,亚马逊的估值平均是其年度每股营运现金流的28.6倍,2010年走出大衰退时为23.5倍,2013年升至37倍的高点。截至2月13日,亚马逊的估值是其2019年每股现金流的28.1倍,这或多或少与该公司10年来的平均水平相符。

然而,随着利润率更高的AWS在总销售额中所占的份额越来越大,新的Prime计划预计将带来国内外的健康增长,华尔街预计,到2023年,该公司的每股现金流将从2019年的76.42美元增至192.01美元,增长一倍以上。按照2月13日的收盘价计算,亚马逊的股价是华尔街普遍预期的2023每股现金流的11.2倍。如果华尔街和投资者继续遵循亚马逊过去10年28.6倍的溢价现金流历史比率,那么亚马逊的股价就是5491美元。

亚马逊的5000美元听起来很疯狂,但如果你仔细看看该公司即将进行的现金流扩张,这是一个非常现实的价格目标,可以在不到四年的时间内实现。

本文作者:Sean Williams华尔街那点事/ 美股研究社(公众号:meigushe)——旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们 http://www.meigushe.com/

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