股票价格下跌股权质押(从股权质押看股票的跌价风险)

股权质押是指出质人以股权作为质押标的物从而获取贷款的一种行为。在质押股票时,出质人只是将股票的所有权质押给贷款人,但保留其份额对应的投票权、新股优先认购权、分红权等。

宏观地来看,股权质押本质上是一种顺周期的经济行为:市场普涨的时候,股权质押的量会扩大,而信贷的扩张会进一步刺激经济的增长;而市场普跌时,股权质押贷款这种信贷渠道也会紧缩,同时企业融资成本上升,使得经济形势进一步恶化。具体到个股,股票跌破平仓线时,如果强平,股票则会进一步下跌,造成“多米诺骨牌”效应,由于市值下跌质权人也更难收回应计的本息和。股权质押爆雷不仅会导致股东丧失对公司的所有权,更会加剧股票市场的动荡并影响信贷市场的现金流运转。

2018年7月以来,股权质押的风险开始逐步暴露。多家公司的股价跌破平仓线遭遇强平,为保留对公司的控制权,部分公司甚至发行了专项纾困债。即使如此,股权质押的行为在上市公司中依旧普遍。截至2020年2月21日,A股中控股股东质押率为100%的公司高达114家;在90%以上的共404家,其中传媒、医药生物、化工板块最为突出。

股票价格下跌股权质押

实证研究表明,股权质押结束以后,对应股票的崩盘风险会显著上升。这是因为当公司处于质押阶段时,会通过调高可操纵性应计利润来粉饰报表,预防股票下跌带来的补充保证金甚至丧失控制权的风险。而可操纵性应计利润在随后的财务报告期必然会由正转负,暴露公司真实的业绩水平,股价因此会下跌。此外,当股权质押率同样处于低水平时,非国企的崩盘风险高于国企;但高质押率的国企比非国企在未来的崩盘风险更高。由于国企一般情况下对于高质押很谨慎,不到万不得已不会通过质押获取资金。高质押率可能是国企由于经营状况欠佳已经难以从银行获取贷款的信号。

总结来说,二级市场的投资,除了从基本面的角度去研究股未来的盈利空间,也要从交易层面去监控内在的风险。企业高质押率是一个危险的信号,尤其是国企。并且,在公司股权质押期间,要密切关注其财务报表信息质量,在盈余管理效应反转之前及时平仓。

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