巴菲特购买股票的策略(巴菲特买入及持有的策略)

短线交易从来没有给投资者带来长期盈利。绝大多数短线交易的人在股市上都赔了本。但这些并没有降低大批投资者进行短线交易的热情。他们趋之若鹜,期望通过频繁交易获得丰厚利润。90年代初,投资者持有一只股票的平均时间是2年。到1999年,这一时间已经缩短到1年多点。

巴菲特购买股票的策略

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巴菲特讨厌短线交易。对他而言,这纯属浪费资金,只给投资者带来薄收益。更坏的是,这种行为还会扭曲股票的合理定价,从而导致投资者的不理性行为及对股市的片面理解。1998年他在给股东的一封信中表达了这一看法:”只有理性的股东才能够形成稳定的、理性的股价”。从整体来看股市交易就像是经济体的虹吸管,它将资金从生产领域抽出并投入金融领域。

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的确,那些一周内在网上频繁买卖股票的投资者对自己也许颇为自信认为成功在即。其实他们有收益只是活了牛市的光,并非他们自己嗅觉锐,分得清哪些是绩优股。自1998年初,在股市中做短线交易的个人投资者数量大增,网络股的神话及新兴的在线交易方式让他们义无反顾地投入这一行列。他们中许多人认为只要抓住每天股市上的关键股票就能轻而易举赚得盆满钵满。

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巴菲特表现自信的方式与众不同。将巴菲特与奥丁和巴伯所研究的那些投资者进行对比,就像把从不买彩票的人和职业彩民比较一样。买彩票上的人总会自我安慰,”这周我肯定中奖”,或者相信自己研究出来的土方案绝对靠谱。而那些从不买彩票的人却相信自己在别的领域会

更多。他不会每周花5美元去挣只有七百万分之一中奖机会的1000万因为他知道不用赌博就能赚到1000万的好方法有很多。

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事实上,巴菲特对自己的选股能力非常有信心,所以他总是长期持有买入的股票。他不相信繁交易能够给他带来高额收益,而是坚信他可以购买少数几只股票并等待它们上涨就能得到高回报。1990年他对《福布斯)的记者说:”你所要做的就是以低于其内在价值的价格购买有上涨潜力的票,然后一直持有。”巴菲特自己就是这么做的。他的投资始终集中在多年来所拥有的少数几家公司股票上。自70年代中期来,他开始收购华盛顿报的股票并最终买入186万股。1985年,他卖出了10%的股份,将剩余的170多万股保持到现在。1989年他购买9600万吉列公司股份并持有至今日。由于股票的3次拆分,他最初购买的普通优先股票已经转为1200万股尽管最近可口可乐的股价大幅下跌,他却宣布不会出售所拥有的2亿股可口可乐公司的股票。

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21岁时,巴菲特就开始研究并收购政府雇员保险公司的股票,据说他在这只股票上的第一笔投资一年内为他贏得50%的回报。后来,当华尔街普遍认为该公司面临破产时,巴菲特开始收购这家保险公司的股票。到1983年,他总共拥有680万股。经过5:1的股票拆细,他的股份已经超过3400万股,即该公司股份的51%。1995年8月,他宣布购买该公司剩余的49%股份,将其纳入伯克夏麾下。

这种耐心终将得到回报。70年代巴菲特在政府雇员保险公司上投入了4500万美元,到1995年这笔投资已经价值24亿(20年增长了54倍)。他持有华盛顿邮报的股份长达27年,最初投资的1060万美元到1990年变为9.3亿美元,增长了86倍。这些年中,华尔街的经纪人曾多次建议他们的客户买卖华盛顿邮报的股票,而巴菲特却从来不这么做。他一直持有这些股票,最终获得巨额回报。在1985年,他卖出一部分华盛顿邮报的股票时支付了少量的资本税,此外,再也没有因买卖股票而交纳过任何费用。

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任何投资者都不敢保证自己能够在一项投资中获得86倍的收益,因为几乎没人坚持持有一只股票这么久。尽管像戴尔、高通、美国在线的股票近几年价格上涨了80倍,可是有几个投资者持有到现在呢?这些股票之所以这么受追捧,那些做频繁交易的投资者功不可没。股票换手率太高导致了部分收益,所以大部分投资者陷入市场的赌博游戏而阻碍了自己赚大钱的机会。

本文节选自”舵手证券图书”出版的《巴菲特选股策略》一书,关注”头条号-舵手价值投资”,带你了解更多巴菲特对风险和收益评估的见解。

(本书版权归”舵手证券图书”所有,转发请注明文章来源。)

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