科创板网上打新申购门槛(科创板网下打新门槛明确)

6月8日,上交所科创板股票公开发行自律委员会提出《关于促进科创板初期企业平稳发行的行业倡导建议》,主要包括:网下打新市值门槛6000万、首发8000万股以下企业简易发行、佣金费率0.08%至0.5%等。尽管个人投资者无缘科创板网下打新,但可通过科创主题封闭运作基金与封闭运作战略配售基金参与,也可选择其他公募基金参与,分析师预计规模3—6亿的混合偏债或灵活配置型基金打新收益率相对最高。

科创板网上打新申购门槛

科创板网下打新市值门槛6000万元

科创板自律委员会建议,网下投资者及其管理的配售对象账户持有市值门槛不低于6000万元,科创板创主题封闭运作基金与封闭运作战略配售基金不低于1000万元,以充分发挥中长线资金作用,压实主体责任。

同时,通过摇号抽签方式抽取六类中长线资金对象中10%的账户,中签账户的管理人承诺中签账户获配股份锁定,持有期限为自发行人股票上市之日起6个月。

第一届科创板自律委主任委员、国泰君安董事长杨德红表示,设置10%抽取比例,通过“摇号抽签”锁定6个月,促使买方机构报价申报时将其作为重要的决策因子,促进合理报价,6个月承诺持有期限,主要考虑与发行前股东、持有发行人股份的董事和高级管理人员以及战略投资者等锁定期要求构成一定梯度安排,减轻到期后集中减持的压力。

2016年1月,网下申购新股需持股市值1000万元,但随着新股网下申购取消预缴款政策实施,网下打新收益率大幅提高,网下打新投资者数量骤增,也给主承销商带来巨大工作量,后者不得不提高门槛控制人数。目前A股网下配售中,对A类投资者的市值要求为1000万元,其他投资者的市值门槛以6000万元为主,部分为5000万元。

2018年,全年沪深两市共上市发行105只新股(沪市57只),其中79只(沪市36只)网下发行时市值门槛为6000万元,8只(沪市3只)市值门槛为5000万元。可见6000万市值要求在A股已常见。

当前A股市场的存量网下投资者为5000-6000家,但其中一半属于高净值个人投资者,不能参加科创板网下配售,预计科创板网下投资者数量约3000家。市值门槛6000万元,据测算将减少大约30-40%的可参与询价账户数量,每个账户以及每个机构获配金额会有较大比例提高,会促使机构投资者报价更加审慎。

科创板网上打新申购门槛

个人投资者可通过公募基金参与

根据规定,科创板网下配售A类包括公募基金、社保基金和养老金;B类包括企业年金和保险资金;C类包括财务公司、信托公司、证券公司、私募基金、QFII等。此次自律委员会提出“不低于网下发行股票数量的70%,优先向公募产品、社保基金、养老金、保险资金和企业年金基金以及合格境外机构投资者资金等六类中长线资金对象配售。”

国金证券策略团队预计,科创板A类投资者的中签率在万分之四左右。要更好锁定打新收益,基金规模中的股票占比在10%—20%区间内较佳。加上股票底仓6000万的门槛要求,规模为3—6亿的混合偏债或灵活配置型基金打新收益率相对最高。

由此可见,个人投资者尽管无缘科创板网下配售,但可通过科创板创主题封闭运作基金与封闭运作战略配售基金,以及规模适当的其他公募来获取收益。

科创板网上打新申购门槛

8成多企业不实行战略配售、绿鞋机制

倡导建议,首次公开发行股票8000万股以下且预计募集资金总额不足15亿元的企业通过初步询价直接确定发行价格,不安排除保荐机构相关子公司跟投与高级管理人员、核心员工通过专项资产管理计划参与战略配售之外的其他战略配售,不采用超额配售选择权等。按企业规模进行划分,有助于简化发行上市操作,保障安全运行。也就是说,这类科创股发行仅安排券商与高管、核心员工跟投。

数据显示,目前科创板获受理119家企业,其中19家预计发行股数在8000万股以上或预计募集资金在15亿元以上,可获得其他战略投资者战略配售和行使超额配售选择权,占比约16%。

事实上,历来A股IPO发行中战略配售、超额配售均较少,迄今A股一共只有3家上市公司(工商银行、农业银行、光大银行)采用绿鞋机制;近年仅工业富联、中国人保两家大型企业上市时采用战略配售。在首批科创板企业发行节奏可能相对较快的情况下,减少实施战略配售、超额配售有助于避免操作风险。

根据相关规定,保荐人投资比例在2%-5%之间,高管、核心员工持股计划的投资比例不超过10%。发行8000万股以下的项目中战略配售比例减少,可以增加二级市场流动性,有利于二级市场交易平稳运行。

此外,科创板自律委建议对战略投资者和网下投资者收取的经纪佣金费率由承销商在0.08%至0.5%的区间内自主确定,以合理确定新股配售经纪佣金标准,形成良性竞争。

今年4月,上交所公布第一届科创板股票公开发行自律委员会委员名单。首届自律委有35名委员,包括34名市场机构委员和1名上交所委员,其中市场机构委员由股票市场买方、卖方各17家组成,均为股票发行一级市场主要参与主体。上交所表示,成立自律委主要是为了保障科创板股票发行与承销工作平稳有序,以发挥行业自律作用,引导形成良好稳定预期。

科创板网上打新申购门槛

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