怎么看一只股票现金流充不充裕(现金流是否充裕)

企业可以没有利润,但不能没有现金流,很多企业倒闭的时候,不是因为没有利润,而是因为缺乏现金流,因此衡量企业稳定性的另一个标准,是现金流的充裕性。

怎么看一只股票现金流充不充裕

净现金流

净现金流指的是一段时期内企业经营、投资和融资活动的现金流入和流出的差额。

企业的现金流有经营活动、投资活动和融资活动流入三种方式,投资活动是企业的非核心经营活动,融资活动是外部向企业内部输血,只有经营活动才是企业的主业,是企业自身造血,因此最重要的是经营活动现金流入。通常我们要求企业的经营现金流净额必须为正,如果一家企业经营活动现金流净额为负,代表企业自身的经营都存在问题,更不要谈追加投资和回馈股东及债权人了。

即使经营活动现金流净额为正也还不够,因为企业如果要保持竞争力和扩张市场,就必须进行必要的资本支出,如果没有足够的经营现金流净额,则缺乏足够的动力去扩张,因此经营现金流净额最好大于投资活动现金流净额。最理想的状况是经营现金流不仅可以满足再投资需求,还可以用于回馈股东和债权人。

如果经营现金流净额无法覆盖必要的资本支出,也就是企业自身的造血无法满足投资需求,就必须借助外部的输血,即向股东和债权人融资,因而最低的要求是经营现金流净额和融资现金流净额之和必须大于投资活动现金流净额。

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自由现金流

企业可以没有利润,但不能没有现金流,因为利润只是一个可被调控的数字,它并不能用于支付供应商的货款,也不能用于向债权人偿还借款和利息,而现金流却是实实在在的,很多企业利润不少却突然倒闭了,就是因为缺乏现金流,现金流之于企业犹如血液之于人体,石油之于工业。

再加上现行的会计制度是以权责发生制为核算基础,利润的核算并不以实际收到的现金为依据,存在往来款项、长期摊销、减值计提等众多前置或者延期收付科目和需要主观判断的科目,因此利润很容易被调控;而现金流认钱不认人,调控的空间小,可信度较高,因此最值得关注的不是企业的利润有多少,而是可以自由支配的现金流有多少,这就是自由现金流。

自由现金流表示的是企业经营收益扣除必要的资本支出后,能够自由支配的现金,自由的意思是说,这部分资金即使抽离企业,也不会对企业的正常经营产生影响,是能够用于支付债权人利息和股东股息的最大数额。

因此,自由现金流=经营现金流净额-投资现金流净额

=股权自由现金流+债权自由现金流

自由现金流分公司自由现金流和股权自由现金流,公司自由现金流指的是债权人和股东共同享有的自由现金流,股权自由现金流指的是在公司自由现金流的基础上扣除债权人的收益(利息)后股东所享有的自由现金流。

由现金流的计算方法是在净收益(对股东而言是净利,对公司而言是股东的净利和债权人的利息之和)的基础上进行一系列科目的调整,加上折旧摊销等非现金支出,然后再减去资本支出和营运资本增加额。

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股权自由现金流=净利润+折旧摊销-资本支出-营运资本增加额

公司自由现金流=息税前利润(1-税率)+折旧摊销-资本支出-营运资本增加额

我们希望,企业不仅有利润,还有充裕的自由现金流,因为充裕的自由现金流意味着企业只需要依靠自身经营产生的现金流,无需股东和债权人的大量投入,就可以轻松维持当前的业绩乃至实现自由现金流的不断增长;反之,自由现金流匮乏,不仅导致企业缺乏长足的动力去发展业务,还有可能致使企业因现金流断裂而倒闭。

研究自由现金流的最佳案例是亚马逊,亚马逊常年亏损,股价却节节拔高,原因就在于它虽然账面亏损,自由现金流却不断增长。亚马逊的自由现金流之所以强劲,是因为它在上下游关系链中占据了强势的市场地位,可以延迟对上游供应商和下游客户的付款,从而免费占据上下游供应商和客户的资源。

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