场内交易基金月度投资策略:预期市场回暖杠杆指基具有良好进攻性

场内交易基金月度投资策略:预期市场回暖 杠杆指基具有良好进攻性

华泰证券股份有限公司 王乐乐

九月份,建议关注周期股的阶段性机会:1、基本面角度经济领先指标连续回升,周期品提价,运价上涨;2、流动性角度市场对偏紧的状态已有预期,QE放缓对流动性的影响有限;3、市场面周期股相对估值已处于均值一下一倍方差,相对估值有支撑。综合来看,建议关注房地产、建筑建材、机械设备、交运设备等。

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ETF被动跟踪标的指数,而标的指数的编制方式使得指数具有完全不同的投资价值。从行业配置来看,深证红利ETF、深证300价值ETF、深成指ETF、深证100ETF等深市指数在机械设备、房地产等行业的配置比例相对较高,和我们对于市场的判断相对较为一致,投资者可以给予关注。

中证大盘指数ETF和上证大盘指数ETF多以金融行业为主,比如:沪深300ETF、上证180ETF、上证50ETF在金融保险行业的配置比例高达30%以上,是投资者分享金融保险业投资收益的良好投资工具。

对于传统封基,基金普丰、基金裕隆、基金同盛等2014年到期的传统封基的修正隐含收益率相对较高,分别为6.52%、6.27%、5.97%。从行业配置和基金投资风格来看,基金普丰、基金裕隆等传统封基以金融保险、机械设备等行业配置为主,投资风格偏向大、中盘风格,投资者可以关注。

基于9月份经济回暖延续的预期,高风险投资者可以关注杠杆指基的进攻性投资机会。从杠杆倍数来看,申万进取、鹏华资源B、招商大宗商品B、银华锐进等杠杆指基的杠杆倍数在3倍左右,相对较高。

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由于标的指数的编制方式不同,杠杆指基对应行业的杠杆效应也有所不同,比如:鹏华资源B作为资源类指数的杠杆指基,涵盖了采掘、有色金属、机械设备等。申万进取和银华锐进作为深圳成指和深证100指数的杠杆指基,它们更多关注:房地产、金融服务、食品饮料等行业的投资机会。

另外,对于9月份关注房地产行业投资机会的投资者,可以关注国证房地产B等。

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从债市环境来看,9月债市表现难有较大改观,经济与通胀层面对债市的支撑作用短期钝化,对冲经济下滑的政策预期更将继续发挥短期的负面扰动作用。资金面方面,央行调控基调将仍偏谨慎,资金面的波动率将得到平抑。

在这种环境之下,投资者可以关注折价率较高、配置信用债相对较高的封闭式债基,比如:易方达永旭添利债券,融通四季添利债券、鹏华中小企业债券等,这是因为:

(1)较高的折价率可以给债券基金提供一定的额外投资收益,同时规避一定的债市风险;

(2)在经济面向好之后,信用债的信用利差也有望收窄。

(南方财富网基金频道)

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