理财经理如何应对资管新规对客户带来的影响?

截至2017年末,中国财富管理市场规模超百万亿元,其中主要是银行理财(22.2万亿)、信托(21.9万亿)、公募(11.6万亿)及私募基金(11.1万亿)、券商资管(16.8万亿)、保险(2.5万亿)等机构组成。近年资管行业在弱监管时代发展迅猛,跑马圈地,规模快速扩张,在给中国经济带来贡献的同时产生了越来越多的潜在问题。例如,普遍刚性兑付、频繁监管套利、风险底数不清的多层嵌套、资金池模式带来的流动性问题、社会融资成本高以及影响宏观调控等,这些都有可能带来系统性的金融风险。2018年4月27日资管新规发布,开启资产管理新元年,热闹的资管新规将会影响中国财富管理行业哪些方面?作为一名理财经理又该如何应对资管新规对客户带来的影响?

一、 资管新规关键词:明界定、统标准、强监管

(1) 资管新规对适用的资管产品进行了重新界定

资管新规对资管产品的定义:包括银行非保本理财、资金信托,以及金融机构发行的其他资管产品;不适用于ABS(认定为标准化的证券产品)、财产权信托(比如家族传承信托、慈善信托等)、养老金、创业投资资金和政府出资产业基金。

(2) 资管新规按照募集方式和投资标的重新分类

资管新规按照募集方式划分为公募和私募,公募是指公开宣传销售、或发售对象超过200人的产品,在信息披露、估值、流动性、管理费收入、投资范围、销售宣传等上受到非常严格的限制,优势在于起点低和可以公开宣传。以往银行理财在公募和私募上区分不大,新规要求银行理财也得严格区分公募和私募。私募指的向合格的投资者非公开发行的产品。

资管新规按照投资标的规定固定收益类、权益类、商品及金融衍生品类产品投资于该资产的比例≥80%,混合类产品指的是在上类产品中投资比例未达前三类标准。

(3) 资管新规明确统一了投资者分类

资管新规明确和统一了投资者分类,将投资者分为不特定社会公众、合格投资者,合格投资者包括自然人、法人和其他组织,其中自然人指具有2年以上投资经验且满足下列上那个条件之一:家庭金融净资产≥300万、家庭金融资产≥500万、近三年本人年均收入≥40万,法人指近1年末净资产≥1000万。

投资门槛上,对于私募产品,起售的金额标准有所降低。标准为投资于单只固定收益类的产品金额≥30万元、投资于单只权益类的产品金额≥100万元、投资于单只固定收益类的产品金额≥100万元、投资于单只混合类的产品金额≥40万元。

也就是说你以后要买个产品,光有钱还不行,得向金融机构证明你有很多的金融资产或者很高的收入,其中需要注意的是房子不算金融资产,金融资产包括:理财、基金、保险、存款、股票、信托等。

(4) 资管新规对投资资产中的“标”与“非标”做出全新调整

原来“标”与“非标”的界定就是:银监会每年更新“非标”产品清单,其他的不再名单中的就是“标”,资管新规使用白名单正面清单,即定义什么是标准化资产,其他的债权资产都是非标,并且划分不局限在银行理财,而且划分全不在银保监会,而在央行。

同时界定,符合以下五个条件的为标准化债权资产:1)等分化、可交易;2)信息充分披露;3)集中登记,独立托管;4)公允定价,流动性机制完善;5)在银行间市场、证券交易所市场等经过国务院同意设立的交易场所市场交易。

(5) 资管新规统一了所有资管产品分额分级的标准

资管新规统一了所有资管产品分额分级的标准,对结构化的产品进行了限制,规定固定收益类产品分级比例不得超过3:1,权益类产品分级不得超过1:1,商品及衍生品类、混合类分级不得超过2:1,并且认定中间层的属于优先级。自证监会新八条底线仅针对券商资管、基金专户、私募证券基金限制后,信托和私募股权基金也纳入到结构化产品杠杆率之内。

其次,夹层认定为优先,不能绕开杠杆率的限制。股权投资的杠杆率最高1:1,资管新规后,要想再设计结构化实股名债的产品,需要确保劣后级出资金额不低于整个规模的50%。

(6) 资管新规明确要求金融机构开展资管业务不得承诺保本保收益

资管新规明确要求金融机构开展资管业务不得承诺保本保收益,同时出现兑付困难时,金融机构不得以任何方式进行垫资。也就是,以后的理财投资如果出现亏损,就是亏了,找谁都没用。

(7) 资管新规加强了非标资产和股权投资期限错配管理

资管新规中明确禁止非标资产和股权投资期限错配,对资管产品进行久期管理,对三类资产明确期限:封闭式资产管理产品期限不得低于90天,要求底层产品的期限不能比这个封闭式产品本身的期限长;投资非标债券类资产资产终止日不得晚于封闭式资管产品到期日或不得晚于开放式资管产品最近一次开放日,非标资产往往期限长,频繁开放的产品几乎不能投资非标;投资股权及其收益权退出日不得晚于资管产品到期日。

投资期限错配管理限制想要投资非标资产或股权的银行理财,必须发行期限很长的封闭式理财,过往的滚动发行的路行不通了。需要注意的是投资期限错配管理只限于非标资产,标准化的资产不受限制。

(8) 资管新规明确资管产品实行净值化管理,禁止宣传预期收益率

资管新规要求资管产品实行净值化管理,也就是说投资者的收益,不能用预期收益事先确定,而需要和公募基金一样是净值型的,鼓励采用市值法计量,同时禁止宣传预期收益率。

资管新规要求理财净值型转型,对理财经理的要求越来越高,未来理财经理对理财的介绍已经不能用过往简单粗暴的预期收益率营销客户,而是更多的介绍产品的特点、风险、投资的方向、收益等方面,更能体现财富管理能力。

(9) 资管新规鼓励银行设立独立的资管子公司

资管新规鼓励银行设立独立的资产管理子公司,开展资管业务,未来银行渠道可能会出现交叉销售,不同银行之间的资管业务相互渗透。通过这种方式,强化法人风险隔离,银行把理财业务剥离,也就是说以后你去银行买理财,买的已经不是该银行发的理财,很可能是银行代销的资管产品,真正的发行方可能是“银行资管”。

(10) 资管新规明确打破刚性兑付

资管新规明确规定打破刚性兑付,主要通过要求资管公司实现净值化管理、银行理财需要通过成立资管子公司发行产品、明确对刚性兑付的认定,同时鼓励投资者或其他相关人员举报。

二、 理财经理应对关键词:变角色、高要求、强专业

为确保平稳过度,监管机构按照“新老划断”原则设置过渡期,过渡期致2020年底。也就是说,无论对于金融机构还是理财经理来说,还有2年半的时间缓冲,现有的报道和研究都在分析资管新规对于金融机构会有什么影响,然而对于财富管理行业从业的一线理财经理来说,对他们会有什么样的挑战和机遇。

(1) 资管新规下的客户投资理财收益率有望提高

资管新规要求金融机构对资管产品进行净值化管理,净值的生成应当符合企业会计准则规定,及时反映金融资产的风险和收益,用净值型理财替代期次型理财,同时要求客户需要有一定的风险承受能力。可能的利好是,相较于资金池一口价期次型理财,净值型理财收益扣除管理等费用后全部算给投资者,投资者的理财收益率有望进一步提高。

(2) 资管新规下的理财经理角色转变

资管新规后,理财产品发生了质的变化,理财经理以往推销式的销售方式迎来了挑战,以往销售的银行理财中,理财产品收益相较于确定,产品简单,理财经理的技能集中在如何把简单的产品卖出去就可以。然后资管新规落地后,理财产品的不确定性产生了:收益不确定、风险不确定、时间不确定。要把一个不确定的产品销售给客户,如果再用以往的方式继续卖,自己承担的责任和压力大很多。客户即使和你说,我相信你的专业,理财经理本身也需要判断打破刚兑后,这个理财产品是否有风险。理财经理的角色由原来的一线销售员转向投资者教育员,向理财顾问的方向转变。

(3) 资管新规下的理财经理需要更强的专业能力

销售型的理财经理学些销售技巧,再加上努力勤奋,卖固定收益和刚兑产品,相对来说还是较容易出业绩的。资管新规后,金融专业能力的重要性越来越凸显。以前很容易回答的客户问题,面对今后一堆净值型理财产品,可能会比较难回答。比如:“这个产品我能有多少收益?”、“这个产品有没有风险?”、“风险多大?”等。资管新规下,理财经理需要持续性的提升自己的专业能力,在两年多的过渡期内,通过持续性学习弥补金融知识上的不足。

备注:以上皆为个人观点,不构成任何投资建议,与任何机构无关

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