秀强股份拟3,500万收购江苏童梦剩余34.73%股权

秀强股份(江苏秀强玻璃工艺股份有限公司,股票代码300160)昨日(2018年10月11日)发布公告,根据教育产业的整体战略发展规划及经营需求,为进一步整合资源,完善教育产业的业务布局,提升公司盈利能力,公司拟以自筹资金人民币 3,500 万元收购新余祥翼儿童教育服务咨询合伙企业(有限合伙)持有的江苏童梦幼儿教育信息咨询有限公司(以下简称“江苏童梦”)34.73%的股权。本次收购完成后,公司将持有江苏童梦 100%股权,江苏童梦将成为公司的全资子公司。本次收购,江苏童梦整体估值1.01亿元,较16年收购价下降1.72亿元人民币,估值缩水超6成。

公告称,公司分两次收购江苏童梦股权的原因为:前次交易保留了江苏童梦部分股权是为了保障江苏童梦经营团队的稳定;自前次交易以来江苏童梦业务开展顺利,与公司其他业务亦产生了良好的协同效应,为了更好的支持江苏童梦后期发展、进一步提升公司业绩,公司决定收购新余祥翼持有的江苏童梦剩余34.73%股权。

回顾江苏童梦拥抱资本历程

2016年11月28日,秀强股份发布《关于使用自筹资金收购江苏童梦幼儿教育信息咨询有限公司 65.27%股权的公告》,双方于2017年11月25日签订《股权转让协议》,交易价格为人民币17,850.69万 ,江苏童梦整体估值2.73亿元。

其中业绩承诺条款如下(即对赌协议)。

1.幼儿园数量

新余祥翼协助江苏童梦及其下属单位于 2017 年、2018 年及 2019 年直接或间接所属的直营园开办数量累计分别达到 60 家、100 家、150 家,且办学规模(指入园人数、场地面积、装修水平等)及管理水平达到或高于徐州市泉山区御景湾幼师幼儿园及徐州市新城区幼师幼儿园办学标准。

2.利润承诺

双方同意,新余祥翼承诺江苏童梦于 2017 年、2018 年、2019 年三个会计年度实现的经审计的税后净利润数(为扣除非经常性损益后归属于母公司股东的数值)分别不低于 1,800 万元、2,400 万元、3,000 万元人民币,三个会计年度总净利润 7,200 万元人民币;该盈利承诺不因非不可抗力因素而受到影响。

2018年4月23日,秀强股份发布《关于江苏童梦幼儿教育信息咨询有限公司2017 年度业绩承诺完成情况的专项说明》,确认江苏童梦2017年未完成利润业绩承诺,完成率77.60%,幼儿园数量业绩完成情况未提及。

2018年4月25日,秀强股份发布《关于对控股子公司江苏童梦幼儿教育信息咨询有限公司提供授信额度担保的公告》,公告称,为帮助江苏童梦顺利完成融资开展经营活动及对外投资,降低财务成本,公司拟在2018年度为控股子公司江苏童梦提供总额度不超过3,000万元人民币的授信担保。

2018年10月11日,秀强股份发布《关于收购控股子公司江苏童梦幼儿教育信息咨询有限公司剩余34.73%股权暨关联交易的公告》的公告,交易价格为人民币 3,500 万元,江苏童梦整体估值1.01亿元,较16年收购价缩水1.72亿元人民币。

秀强股份同日发布的还有《关于业绩承诺补偿股份回购注销完成公告》,此为2015年秀强股份收购的全资子公司全人教育,于2017年度未完成业绩承诺的补偿。本次回购注销业绩承诺补偿股份涉及股东 1 人,共计回购注销股份4,807,577 股,以上应补偿股份占江苏秀强玻璃工艺股份有限公司回购前总股本的 0.80%。本次补偿的股份 4,807,577 股由公司以人民币 1 元总价回购并注销。

双主业转型路在何方

秀强股份作为国内第一的玻璃生产和深加工厂商,15年从幼教切入,毅然转型教育。本次收购完成,秀强拥有全人教育,江苏童梦两家幼教全资子公司,类似于威创股份,实业、教育双主业的轨道转型决心可见一斑。但是17年,两家子公司双双没有完成业绩承诺,加之民促法至今悬而未决,未来的挑战也不可小觑。

幼教产业业绩好转

根据秀强股份2018年半年年度报告,全人教育上半年实现营业收入4324万,净利润1097万,全年业绩承诺为2800万。

江苏童梦上半年实现营业收入4302万,净利润1143万,业绩明显好转,全年有望完成2400万元净利润的业绩承诺。

坚持直营园不动摇

秀强自涉足教育行业以来,陆续通过收购、并购、新建等方式取得幼儿园及早教中心近100所,主要分布于浙江、江苏等地的二三线城市。坚持标准化、模块化的直营发展。

坚定一线城市布局

出于对教育产业发展的战略布局考虑,秀强将直营幼儿园的布局区域定位于一线城市。一线城市作为国内教育行业政策的风向标,对国内教育行业的发展有引领作用,将幼儿园布局于一线城市,可接触到国内最新的教育政策的变动情况,有利于及时根据政策变动情况调整教育产业的发展战略,保障教育产业稳定、可持续发展。目前公司已经在上海新建了2所幼儿园,两所幼儿园项目进展顺利。

秀强自转型幼教以来,受到的关注与日俱增,也一直饱受争议。如今教育板块贡献的利润逐年上升,子公司业绩也有好转迹象,全人教育够不够全,江苏童梦还有没有梦,我们拭目以待。

文 | 小鱼研究院

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