特斯拉究竟是什么导致了股票的飙升了?(图)

特斯拉是世界上涨得最快的股票之一,那么究竟是什么导致了特斯拉股票的飙升了?

第一,特斯拉目前的估值反映了对其主导电动汽车市场及其一系列辅助业务的积极假设。

从表面上看,特斯拉TSLA是EVS的结构种植者,具有潜在的网络效应、显著的先发优势和无限的可能性。这些因素促使特斯拉的估值达到了惊人的水平。

除了销售电动汽车,特斯拉的其他面向服务和辅助业务似乎提供了巨大的潜力。对于拥有这类新兴辅助或面向服务产品的企业,投资者通常会为未来大潜力的低概率支付少量溢价。特斯拉目前的估值反映了其电动汽车业务将保持主导地位。

第二,投资者的乐观的期望政府政策的作用对全球电动汽车增长的故事很重要,尤其是对于特斯拉来说。

目前各国政府已经开始通过制定政策来支持零排放车辆。世界上最大的汽车市场(中国、美国和欧洲)已经开始利用补贴和监管的结合来帮助培育电动汽车行业。

这也在一定程度上促使了特斯拉的成交量增长预期升至高位。我们不需要为目前的特斯拉估值感到担忧,并将假设未来10年电动汽车销量的年复合增长率为22%,这意味着特斯拉的交易规模超过60倍,即2030年EPS。 即使对于最看涨的投资者来说,这对汽车行业来说也太高了。因此,我们估计特斯拉的市场价值只有不到一半来自销售EVS,其余来自它的辅助业务。

虽然特斯拉的股票往往领先于基本面,但目前的水平意味着它将主导电动汽车的销售,其许多相邻的业务是一个肯定的赌注。

简而言之,特斯拉的估值必须有很多正确的理由。 特斯拉股价的基础很大程度上取决于它在电池技术和供应链掌握方面的先发优势。 特斯拉的先发地位在理论上培育了电池IP和供应链中不可逾越的领先优势,这将导致其成本的减低。

而一旦特斯拉建立了最低成本的生产,特斯拉将降低消费者价格,并削减竞争对手的权利。特斯拉预计将从今天的每年50万辆汽车增加到2030年接近400万辆汽车,创造的汽车毛利率比同行高出1%至4%。 作为参考,通用汽车在过去三年里在全球平均销售了400万辆汽车,毛利率为19%。

特斯拉的牛市理论中包含了许多关于竞争的令人意外的假设,但考虑到特斯拉的市值,我们认为特斯拉的故事比像任何其他原始设备制造商(OEM)EVS更复杂)。 否则,特斯拉就不会以如此高的估值进行交易。

第四,特斯拉不仅仅是汽车制造商特斯拉商业模式的基础是基于特斯拉在道路上投入的电动汽车数量。该公司的先发优势建立了一个驱动基础,行业分析师认为这将转变为每月可货币化的用户,因为特斯拉的用户预计将每月支付各种额外服务的费用。最终,这将产生可预测的利润与类似软件的利润,这是由每月活跃用户的数量(MAU)乘以平均价格(ARPU)决定的)。

特斯拉可以提供哪些服务?许多人设想了一个特斯拉的每月附加费服务菜单,订户可以选择添加到他们的车辆。潜在的服务包括:自动车辆包(目前是前期费用),定期性能升级,每月增压费,每月维护包,甚至特斯拉Infotainment完成直播流和/或特斯拉拱廊。

特斯拉也有一些辅助业务,特斯拉能源,特斯拉保险和特斯拉移动,除此之外特斯拉还有SaaS业务等,最近特斯拉还宣布了其电池技术的重大更新,并提高了自己的电池制造能力。该公司也可以成为其他OEM的电池供应商。

但是目前投资特斯拉我们还是需要注意一些风险,事实上,市场可能忽视的几个关键风险是:不断上升的电池竞争。在这里面有三个关键的因素是必要的,以使先发优势是可持续的:1. 时间,打造丰富的技术专长。2. 积累关键供应商,优秀员工等潜在稀缺资源。3. 一个忠实的消费群体,但是不幸的是,特斯拉只有第一个优势,所以它的先发优势可能会削弱。

虽然特斯拉目前拥有优越的电池技术,但竞争正在迅速到来。 根据Wolfe Research的数据,在过去两年里,新的电动汽车进入者已经筹集了360亿美元。 同时,已经有老牌汽车花费500亿美元用于电动汽车技术的研发和资本支出。 全世界许多政府都大力鼓励电动汽车生产。

随着投资者和制造商要求这种增长,特斯拉的先发优势可能是短暂的。 电池技术正在迅速发展,特斯拉的主导地位没有得到保证。

目前,特斯拉在电池技术方面有很大的领先地位,计划生产无钴电池(钴价格昂贵,难以采购)。

然而,大多数专家认为,固态电池是电动汽车的圣杯,因为它们能走得更远,充电速度更快,寿命更长。虽然固态电池到目前为止还很难开发,但包括丰田TM、+1.25%、量子Scape QS、-7.20%和三星SDI006400在内的竞争对手认为,他们可以在未来10年实现商业生产。

目前投资者们对特斯拉的服务寄予厚望。即使特斯拉由于采用的电动汽车速度快于预期,达到了预期的体积目标,特斯拉的股票仍然为其其他业务的潜力带来了太多的价值。

简单地说,在特斯拉的其他业务中嵌入期权价值几乎一定的成功概率,尽管风险可能会影响盈利能力。 最重要的是,竞争对手可以开始免费提供特斯拉的一些面向服务的产品。守旧的汽车原始设备制造商不知道是理性的,特别是在周期性的弱期。 与此同时,许多电动汽车初创公司也在关注特斯拉的蛋糕。性能升级、充电费用和维护包是收费流,随着OEM开始交付具有类似功能的连接EVS,这些收费流很容易中断。

特斯拉保险也受到威胁。 竞争对手通用汽车在这方面有自己的保险,这很可能是基于司机的习惯,使用从汽车收集的数据。

一旦其他原始设备制造商开发了EVS,数据收集将迅速上升,保险产品可能会随之而来。 特斯拉潜在的自主驾驶和移动包也存在安全风险。 特斯拉是自主车辆技术的唯一创造者,它避开了一个称为Lidar(光检测和测距)的重要视觉系统)。 该系统允许车辆的计算机创建车辆周围环境的三维表示,并提供更高水平的安全性。 绝大多数专家一致认为,忽视这一技术,转而采用更便宜的雷达和基于相机的选择,将带来长期的安全风险。

不可否认,特斯拉已经扰乱了汽车行业,它迫使世界从150年的内燃机技术向前迈进,并迫使竞争对手从头开始重新设计车辆结构。 特斯拉发展了令人印象深刻的制造能力,并在电池设计和知识产权方面领先。 特斯拉在其服务和辅助业务方面也有潜力。 虽然特斯拉的故事有很多值得喜欢的地方,但在这个关头,特斯拉的股价和估值有太多的风险,对一个长期投资者来说几乎没有安全边际。

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