【悦好创富圈】可转债除了打新,还有哪些投资方法?

可转债是上市公司上市后继续融资的一个重要渠道,2019年历史上迎来了可转债最繁荣的时刻。几乎无风险的打新可转债,也成为小散的一种理财方法。

可转债似乎是去杠杆大环境下,债务人非常喜爱的融资工具。许多不愿意到期偿本付息的债务人(比如未来数年资金链都很紧张,但企业又有一定前景的公司),非常喜爱利用可转债的方式进行融资,而可转债中的一些条款,甚至能反过来帮助股价进行支撑。

但从投资工具的角度,可转债这个“万金油”,一直没有被小投资者,甚至机构投资者重视。

可转债的赚钱方式有很多,持有人可以选择持有债券到期,获取公司还本付息;也可以选择在约定的时间内转换成股票,享受股利分配或资本增值。更重要的是,可转债有赎回,回售,下调转股价格等保护债务债权双方权益的条款,这些条款会让可转债在流通过程中,让发行公司和投资者中产生一系列心理博弈——其中便会诞生无数的套利或不完美套利的良机。

可转债除了打新,还有哪些投资的方法呢?【悦好创富圈】今天和大家全面进行一个讲解分享。先从最简单的方法开始说起

一、找溢价率低的品种。什么叫溢价率呢?溢价率=可转债的现价*转股价/正股价/100-1,溢价率代表可转债转股后的溢价,比如说某个可转债溢价率是10%,那么就是如果现在转股,而且正股次日价格不变,那么现在的可转债的价格贵了10%。所以溢价率肯定是越低越好。负的溢价率,也就是折价,可以使得可转债转股后有盈利。但我们经常看到很多可转债的溢价率是负的,为什么持有人不转股呢?那是因为任何可转债发行后一般在半年内是不允许转股的,所以这个折价只能看不能吃,一般折价多的可转债都是等级低的或者大家不看好正股的,如折价最多的超过10%的两只可转债:晶瑞转债、英联转债,都是评级只有A+的。那么如果在转股期内有折价的品种是不是一定就是好的品种呢?也不一定,比如富祥转债的溢价率是-0.58%,从利润上说不考虑交易成本,有0.58%的套利空间,但因为转股后卖出需要到下一个交易日,所以还是存在一定的风险

二、找价格低的,一般来说,低于100元,可转债的债性就起作用了。我们看到的可转债会随着正股的上涨而上涨,但如果正股下跌,可转债在100元左右的时候下跌速度明显放满的原因。所以还有很多人采用可转债在100元或者105元摊大饼,期望在6年里能涨到130元以上。那么如果正股跌的多了,溢价率很高,很难转股怎么办呢?一般来说,上市公司用非常低的成本获得的资金,都不想还钱,都想让可转债转股,那么有什么办法呢?既然溢价很高,那我就想办法降低转股价,这样可以使得可转债持有者有转股的动力了。但调低转股价也不是上市公司随便可以调整的,一般都要正股的持有者同意。所以我们会看到一次通不过继续二次。溢价过高大部分都会调低转股价,这样价格低的就有机会了。

三、找到期收益率高的。直接找价格低确实是一种简单易行的方法,但毕竟每个可转债的到期不同,期间的利息也不同,所以我们可以找到期收益率高的,税前或者税后都可以,得到的名单和前面找低价的差异不是很大,但相对来说更加科学的体现可转债的债性。

这种策略下,转债可以直接看做纯债券,转债价格越低的时候,到期收益率越高,如果存在回售,一般转债到期前2年,可以把转债以约定的价格回售给发行公司。此时,到期收益率的计算截点以回售时间为准。比如辉丰转债,2020年5月可以回售,回售价103,现价80,算上1年利息1%,目前距离回售启动约还有1年半的时间,收益率= (104-80)/80,收益率30%,按单利计算的话,年化收益30/1.5=20%。作为套利来说,年化20%的保底收益已经不低了。至于会不会存在违约风险?至少转债的违约风险是小于纯债券的,毕竟企业发行的转债的最终目的是发行股票,如果真的出现违约情形了,也可以通过转股来避免。

四、找到期时间短的。到期时间短,如果上市公司不想还钱,就会想办法调低转股价使得可转债转股。历史数据统计大部分下市的可转债都是在130元以上强赎的,其中有相当一部分都是调低了转股价,到期时间短的更加有动力。

五、找级别高的。现在常见的可转债等级有AAA、AA+、AA、AA-、A+等五个等级,同样条件下,当然是等级越高越好,但等级低的可转债,只要不违约,其实更有动机转股。这个条件只是在价格定位的时候起作用。

六、第三种是买入有概念题材的垃圾股转债。喜欢炒作垃圾股可以算是A股的特色的了,垃圾股本身就有较大的波动性,加上炒作概念和游资的推动,有时候会有莫名其妙的涨幅,但是直接买入垃圾股,风险很大,此时可转债是炒作垃圾股很好的替代品。这时,选择转债的的时候更需注重债性,即转债价格需要足够低,越靠近纯债价格,安全边际就越高。同时考虑溢价率因素,在正股的上涨的时候,正股的涨幅优先填平溢价率,在溢价率填平之后,转债才跟随正股有同等幅度涨跌。

比如前段时间的盛路转债,有5g概念的盛路转债一路跌到90的纯债价格,也没有太高的溢价率,最近正股盛路股份跟随5g概念大涨,转债也随即跟涨,而且涨幅差不多,甚至转债因为发行未满6个月而出现了折价。这种策略在A股的环境下最容易产生超额收益,在绝大多数有概念题材的垃圾股中,转债算是完美的替代,在承担无风险报酬率的时候,却获得了和正股等同涨幅的预期收益。

【悦好创富圈】小编讲了六种可转债投资策略,希望对大家能有所启发和帮助。

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