如何看指数的估值,有不少的基金投资者问过我答

关于如何看指数的估值,有不少的基金投资者问过我,今天给大家分享一下相关的知识点。首先给大家三张估值图,大家试试都否看懂?

图一、图二是沪深300和中证500的PE走势图,图表三是各大指数的估值情况。

当我们利用PE百分位做估值分析的时候,通常认为PE百分位是20%的时候,代表低于历史上80%的时间,就是低估状态,当百分位高于80%时,代表历史上80%的时间,就是高估状态。

常理而言,低估的肯定会更抗跌,高估可能跌得更厉害。但是2019年中证500和沪深300的表现却不是这样。估值更高的沪深300指数2019年涨幅是35.57%,而估值更低的中证500指数涨幅是25.77%。见下图:

为什么会出现这样的现象呢?表面的原因是A股大小盘轮动,近几年小盘股表现普遍不如大盘股。另一方面的原因是用百分位看高估与低估存在一定缺陷。

以沪深300指数和中证500指数为例子,沪深300指数成立于2005年4月8日。见下图:

注:红色区域为成立以来PE最高20%区间,为高估区域;黄色区域为PE在20-80%区间,为估值适中区域;绿色区域为PE最低20%区间,为低估区域。

牛市的时候:比如2006-2007年牛市上涨过程中,当百分位高于80%后,会不断拉升黄色PE的上限。

熊市的时候:比如2012-2014年熊市下跌过程中,当百分位低于20%后,会迅速拉低20%分位数,即绿色区域迅速减少。

如果按照“20%百分位为低估,20-80%为合理,高于80%为高估”这个标准。通过对比可以发现,中证500更容易进入绿色区域(低估区域),沪深300更难进入绿色区域;中证500更难进入红色区域(高估区域),沪深300更容易进入红色区域。

因此,我们可以做一些调整:

沪深300:低估区低于30%,合理区30-70%,高估区大于70%

中证500:低估区低于10%,合理区10-50%,高估区大于50%

当然这样的调整是基于历史数据的分析,是否完全合理还需要未来行情的检验。

对于普通投资者,在做估值分析的时候,我们可以直接利用估值工具或者看投基学堂公众号的估值表,最简单的就是看颜色:

绿色:估值较低,有投资价值黄色:估值适中,可以观望红色:估值较高,谨慎投资

总结:学会看指数的估值对于基金投资具有重要意义,不管你是投资指数基金或者行业主题基金,当指数或者行业指数进入低估区域的时候加大投资,估值适中的时候做常规仓位投资,高估的时候减少投资逐步止盈,只要坚持这样做,你的投资收益大概率会高于普通投资者!

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