蔡嵩松年终奖预计超7000万的基金经理又火了

最近,有位热度一直很高的基金经理又火了。

2月2日,江湖上出现诺安基金蔡嵩松年终奖预计超7000万的传言,针对这一消息,诺安基金迅速回应公司实行密薪制,这个数字过于夸张,不属实。

这个传言本身的出处无从考证,但我们简单计算一下也会发现有些过于夸大了。

蔡经理名下有两只主要基金,诺安成长和诺安和鑫。2020年诺安成长基金全年平均规模在218亿左右,诺安和鑫全年平均规模47亿左右。基金每年管理费是1.5%,假设分成一半给销售渠道,则诺安基金收入2亿左右,对于基金经理的奖励比例如果是15%,那么蔡经理的奖金应该是3000万左右。

同样惊人,但交完个人所得税之后,似乎没有传言那么令人震惊了。传言中可以别墅靠海,现实中可以别墅靠黄浦江。

蔡经理不单最近因为年终奖好好的火了一把,2019年管理诺安成长和诺安和鑫,蔡经理也一直是热度极高,非常有“梗”的基金经理。年轻基民不仅投资基金起来热情高,玩起梗来丝毫不虚。蔡经理名下两只基金因为波动高,净值起起伏伏,涨起来气势如虹,跌起来绵绵无休,江湖上送给蔡经理的梗也越来越多。

“赚钱蔡经理,亏钱经理菜”、“赚钱蔡总,亏钱菜狗”,当然,梗还有很多:

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这就结束了吗?当然不,菜经理连手办也有了:

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还挺萌,淘宝上真的有

梗当然好玩,但今天我们也来看一下蔡经理管理的基金,到底怎样呢?介于他管理的两只基金:诺安成长和诺安和鑫,除了名字不一样之外,持仓和业绩都过于相似,这里我们就以诺安成长为例进行分析。

评价基金,我们先看看基金经理其人。

抛开蔡总、“菜狗“的称呼,蔡篙松是不折不扣的牛人:25岁中科大少年班计算机博士毕业,2017年前从业经历以科研和实业为主,先后任职中科院和天津飞腾,最后在华泰证券完成实业到金融的转型,2017年加入诺安基金后从研究员起步,2019年开始成为诺安成长和诺安和鑫的基金经理,随后自己也一战成名并且成功出圈。成为了基金圈“梗王“则是后话了。

接着来看下他的基金,首先看集中度。

因为公募基金每季度披露前十大持仓,因此我们此处以前十大持仓的占比来定义集中度。根据基金经理的风格不同,通常基金会持有20~50只股票,前十大持仓高于50%通常可以认为集中度较高,这意味着前十大持仓股票的表现可以很大程度上决定基金的业绩。

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好家伙,我直接好家伙

蔡经理2019年2月份接手诺安成长,至今有完整的8个季度信息披露,这个过程中我们看到了集中度的稳步上升,2019年前十大持仓平均占比65.8%,这已经非常高属于高集中度的基金了。而到了2020年,前十大持仓的平均占比到达了79.9%,这已经是高到极致的高集中度基金了,这意味着诺安成长的净值基本上完全由这10只股票的表现来决定…

集中度很高的情况之下,我们来看一下行业配置的情况。

先说说为什么我们会关注行业配置。投资组合中适当进行行业的分散,能够有效的降低波动:在A股这样板块轮动较快的市场中,押注某一个板块更优可能在短期取得爆发性的业绩,但如果不能再每次风格切换的时候踩准风向,那就意味着会承受更多的回撤,导致基金的波动率更高。而均衡分散于不同行业,虽然短期业绩不会最拔尖,但能够在中长期降低波动,长期取得更稳健的回报,持有体验也会更好。

好家伙,我继续好家伙

而蔡经理的持仓…不多说了,按照万得行业分类前十大持仓中有9个是电子行业,还有一个是机械设备,我们再仔细一看,9个电子行业的公司做什么的?全部是半导体相关;而机械设备行业的这家公司是中微半导体,做什么的大家猜出来了吗?

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所以,诺安成长从行业配置角度来看, All in半导体,完全不虚,就是干。

最后我们也来看一下换手率。

换手率上可以的,风格稳定

换手的角度来说蔡经理非常长情,前十大持仓中持有超过4个季度并且还在持有的股票有6个,包括韦尔股份、北方华创、三安光电、兆易创新、卓胜微和圣邦股份,都是蔡经理的最爱,对于坚定看好的公司能够下重注,并且长期持有,这一点我们要给予蔡经理充足的肯定。至少对于投资者来说,过去两年从披露情况来看,蔡经理的调仓相对频率较低,风格虽然比较极致集中在半导体,但是比较稳定和一致。

那这只基金对于基民来说好不好,该怎么定位它呢?

先说结论,我认为这是一个有配置价值,但并不适合作为长期配置品种的基金。

这只基金会适合强烈看好半导体行业的基民,在使用上类似于半导体ETF,能够准确的捕捉半导体行业的机会,相信蔡经理的专业背景能够让他找到这个行业中较为出色的一些公司。但是,诺安成长过于集中在半导体,成也在此,败也在此,对于希望长期通过基金进行资产配置,或者投资周期较长希望能够实现稳健增值的基民来说,那不如考虑一些行业分散均匀,基金经理不偏科,并且有着稳定不漂移投资理念的基金,这部分之后我们可以找出一些长跑冠军来,和大家分享。

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希望蔡经理之后能够持续进化,不断完善自己的投资理念,可以扩展自己的能力圈,除了半导体之外可以逐渐配置更多其他具有成长性的行业,让诺安成长真正“成长”,而不是诺安半导体基金,成为“年轻人的成长”。

不然的话,正如我们提到的半导体ETF,下面这张折线图和大家分享:

半导体ETF之间的PK,蔡总是ark的粉丝么

是不是copy不走样?

国联安半导体ETF同样可以在基民强烈看好半导体行业的时候用来进行配置,并且从优势来讲,半导体ETF的费率全方位的更低,无论是管理费还是赎回费都会更加实惠,可以作为诺安成长的平替。

而ETF的优势也很明显,能够避免基金经理主观判断带来的偏差,较为客观的捕捉行业机会。举个不恰当的例子,例如诺安成长前十大持仓中个别企业暴雷,因为个股占比过高,对于诺安成长净值会有很大影响;而ETF则代表了整个行业,单个企业价格变化影响不那么大,能够降低主观判断带来的损失,当然也会损失主观判断可能带来的超额回报。这一点见仁见智。

说了这么多,关于诺安成长和蔡经理该如何评价还是希望各位有着独立的思考。这么一只有梗的基金,就算是不买,天天看看评论也是极有趣的,对于一个高波动的品类来说,他的回报可能会很高,但潜在的损失也会很大,投资有风险,买基务必要理性。基金的浮亏都是成长的积累,就像一个梗所说的:诺安成长——年轻人的成长。

当我们左手招商中证白酒指数,右手诺安成长,我们喝着白酒做着诺安人,我们都有着光明的未来。诺安人们,把你们的诺安故事写在留言区吧。

当然,我最希望的还是蔡经理不断进化,天天做蔡总,永不做菜狗。

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