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拆股的五个后果

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正在特斯拉空头快把多头打残废的时候,公司突然公布了1拆5股的拆股计划,股票跳涨13%,一下子扭转了局面。而前一段苹果在公布了拆股方案之后也是大涨了一波。很多朋友就开始有了好多问题。拆股之后,会有什么影响?拆股前买还是拆股后买?个股期权怎么办?拆股是分红吗,要报税吗?种种一系列问题。基础知识很SUNNY,投资路上伴随你。欢迎订阅我的频道,一个认真学习的阳光财经频道。

以前在中国大陆炒A股从来没有听说拆股,而在美股和港股却老是有拆股、合股的方案出台。最近一段时间,最吸引市场眼球的无非是苹果和特斯拉的拆股计划了。特斯拉是第一次拆股,而苹果已经要进行第五次拆股。而巴菲特的伯克希尔股票BRK从来不拆,现在是高达32万美元一股。买得起1股都是有钱人了。

拆股并不会增加股票的价值。股票的本质是什么?股票是公司股权的一部分,我们投资股票一定要明确我们是买了上市公司一份股权,而不是买了个筹码。我手上有一个梨,我现在把它切成五块。原来是一个梨一个梨来计算,现在一块一块的来计算。把五块梨合起来,还是完整的一个梨。

总的价值有没有变? 并没有。

股票拆股之后,在拆股的那一瞬间,market cap也就是股票的总市值会不会增加或者减少呢?也不会有改变。

如果有人把100块钱,换成5张20块的,钱会变多吗?拆股就是这个数字游戏,你持有的公司的那一个部分,没变多也没变少。

拆股的第一个后果,是玩得起的人更多了。

伯克希尔的股票价格非常高,不是人人玩得起。然后一买就是32万,你得承受32万的市值带来的波动。想卖出去1万块钱这个月吃饭付房租,你得整个32万全部卖掉。股价高使得你一次交易的量是批发性质的,wholesale,这造成看好股票的人,一次性得买卖非常大的仓位。这对分散持股、降低黑天鹅风险也不利。

你们知道苹果如果历史上从来不拆股,现在是多少钱一股吗?

这边有四个答案,你可以猜一猜。

A)3000美元 B)5000美元 C)9500美元 D)13000美元

正确答案是13000美元,根据复权后的价格,苹果一股达到了13000美元。如果苹果从来没有拆过股票,你还买得起它吗?或者说,买一股是不是占了很大的仓位,一天到晚担心它亏起来受不了呢?

苹果公司股票分割的影响_高转送股票 对股东影响_影响股票价格的因素

玩的人多了,这个市场流动性好,卖出去的时候可以按盘口的价格成交。试想一下,BRK.A,的盘口,如果你要按对手价卖出去的话,你可能要降价一百多美元才能马上成交。

低价股票盘口买卖价差可能就是1分钱到1毛,挂limit price等一等也容易成交。高价股盘口价差非常大,这造成高价股在交易当中的磨损大,有时挂了比市场价少100还等了半天不成交。所以拆股带来的价位降低,盘口流动性更好,获得投资者关注度也会提高。

流动性好就有流动性溢价,股票容易上涨走牛。这是拆股的第二个神奇后果。根据Investopedia引用纳斯达克首席经济学家Phil Mackintosh研究的2012年至2018年的股票分拆案例,得出的结论是通过股票分拆可以提高估值,降低交易成本。该研究所定量研究了拆股公告当天、拆股日、拆股之后的30天到360天的股价统计表现,得出的结论是拆股的股票比标普500大盘表现更好。

引用的图表示,拆股的股票累计一年内跑赢大盘4.8个百分点。

所以普遍认为拆股是对股价有正面积极作用的行为,这增加了市场对股票看好的理由。

而拆股前买还是拆股后买这个问题,实际上并没有公式。一般来说,拆股公布之后到执行拆股之前,有一段时间,而这段时间往往存在抢权的行情,就是预见到拆股后的种种好处,市场提前进行买入,从而在拆股前上涨。而真正到了拆股的那天,反而因为透支了利好,变得比较平淡。

依我看,拆股前买比拆股后买要更有胜算一些。

拆股的第三个后果是不用交税。当然上市公司在说到拆股的税务问题时,特别说明拆股涉及的税务情况要根据投资者所在国家的税法来决定。但就目前美国、加拿大的情况来说,拆股是不交税的。

股票分拆与股息是不一样的。股息是指公司把未分配利润以现金的形式分给股东,股东拿到股息要纳税。而股票分拆并不是利润的分配,所以不应该列为当年的收入。

但有个情况,举个例子,拆分之前有1股的特斯拉,成本1500,拆分之后变成5股300元的股票。如果股票没有补仓,那么成本按300来计算,到时卖掉了资本增值很容易计算。但是如果拆分之后,又补了仓,比如在280元又买了1股。那计算资本利得税时,资产的取得成本到底是300还是280呢?根据IRS网站Q and A,税务局要求我们对分拆后补仓的股票和分拆前的股票成本作一下区分。如果你的券商提供的税单能够汇总清算也就罢了,否则这会增加年度报税的工作和成本。你比如加拿大H&R BLOCK报税公司,对资本利得部分的单项收费,报个税要花不少钱。

苹果公司股票分割的影响_高转送股票 对股东影响_影响股票价格的因素

拆股的第四个后果是期权会有整体的合约调整。以特斯拉为例,期权原来是在1500元的基础上,提供不同期限和不同行权价的标准合约。在股票分拆时,期权合约要进行一个叫做”being made whole”的调整。

拆股之后,期权的行权价除以分割比率。

比如这次的特斯拉,1拆5,分割比率是5。原来的期权行权价如果是1500,那拆股之后,对应的行权价1500除以5,变成300。同步降下来。这样的话,期权投资者不会因为拆股而有什么损失,市场还是公平的。

拆股的第五个后果是期权好玩多了。

我们知道期权一般不是一股,而是100股为一张。之前在考虑要不要买入特斯拉一年期的看涨期权时,当时的期权要200元,100张就是2万。期权是买入之后,损失的风险有可能是全部本金。那就是说买一张期权有可能2万美元全赔,这不是任何人都看得开的。

而拆股后,行权价变成300上下,以300为基础的期权,有可能期权价格只要20元,100张才2000美元。亏得起2000的总比亏得起2万的多吧。

所以期权不管是买还是卖,都会从贵宾厅变成普通厅。原来下注很大,拆股后的期权整个赌注就少得多。

最后,一个愿意不断拆股的公司,是一家值得长期投资的公司。苹果就是个例子,每次拆股之后留下巨大的除权缺口,在后来的股票上涨过程中都补上了。这就等于前面的那个例子中,1个梨切成5块之后,每一小块又慢慢的长成了一个梨。结果随着时间的推移,你获得了五个完整的梨!那不是非常美好的事情吗?

好,今天的节目就到这里,谢谢您的观看,88

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