股票怎么看是盈利的(股票三讲之二)

自1989年我国股市第一天开市以来,股票这个标准的投资品种开始为国人所知。那么,股票价格上下波动如此之大,它的真实收益率到底有多少呢?股票的盈利源泉又是什么呢?这一讲我们就来讨论这两个问题。

股票的盈利源泉

谈起股票,许多人以为是骗人的游戏,股价价格完全受人为因素影响。其实这种看法是错误的。上一讲谈到,股票的长期收益是由股票内生增长和市场波动组成。

我们先来谈股票的内生增长,会计恒等式告诉我们,资产=负债+所有者权益,股票的总和就是这里的所有者权益。所以股票的价值也就等于资产减去负债。

企业在正常经营过程中,通过提高价格、降低成本或者市场开发等行为,每年是有一定的盈利的。而这部分盈利可以有两种处理方法,一种是分给股东,也就是我们平时所说的分红,另一种则继续留在企业中用来研发新品或是扩大再生产,这就是利润留存。留存的利润可以带来企业下一年利润的进一步提升,可以说利润留存是企业不断发展壮大的原动力

相应的,作为股东,一方面获得了盈利分红,另一方面,不断增长的净利润也提高了所有者权益,即每股净资产得到了提升,所以在估值不变的情况下,每股的股价也得到了提高。(注:净资产即所有者权益)

股票的长期收益率

美国著名投资大师西格尔所著的《股市长线法宝》(如下图所示)中统计了美国200年历史中四大类资产的去除通胀后的投资回报。其中股票上涨了75万倍,年化收益率最高,达到6%-7%;债券上涨了1083倍;黄金上涨1.95倍;而美元现金从1下降到0.06。很明显,股票的收益率长期是最好的,而且这一规律在中国也同样适用

股票怎么看是盈利的

股票的波动性

那回到上一讲提到的问题,股票的长期收益率最好,为何普通人炒股却经常赔钱呢。其中一个重要原因就是股票的波动性

巴菲特对股市有一个生动的比喻,他将股市比作一个精神极不稳定的狂躁症患者,称为市场先生。有时候市场先生心情很好,给出的报价非常高,有时候市场先生又十分沮丧,给出的报价非常低。市场先生的心态类似我们个人的心态,时好时坏,而且有时候完全找不到理由。

我们应该做的是,在市场先生情绪低迷时买入我们看好的优质股票,在市场先生情绪亢奋时卖出,剩余时间则坚定持有,不受小波动带来的影响。

那么如何知道市场先生的报价是高还是低呢?我们下期继续讲述。

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