股票中的利润表怎么看(如何快速读懂上市公司的利润表)

利润表反映的是一家公司的能力,公司有资源还不够,还要看资产的质量、产生的利润,此时就需要看公司的盈利能力。

还有一种说法把利润表称为公司的“面子”,可以把公司看做人,女人为什么化妆?无非是让容貌达到素颜无法达到的地步,当自身外表不够完美时化妆、修饰就在所难免。人是这样,公司亦是如此,当公司业绩不好的时候就会进行粉饰,所以财务造假的目的无非一个——美化利润,让公司的面子好看些。

利润表,是财务造假的终点。

上期给大家分享了快速读懂资产负债表的方法,这篇文章将教会你如何快速看懂利润表,对公司的盈利能力在最短时间内有清晰的了解,进而对照资产负债表判别财务状况。

股票中的利润表怎么看

一、看营业收入

与资产负债表一样,投资者只需看“合并利润表”,利润表与我们无关,是母公司用来判断子公司经营状况的参照物,这点了解即可。

首先看营业收入的金额,金额大的公司不一定是行业最强,但往往是行业中经营状况比较强势的公司,至少也是行业的头部,对行业有较大的影响力。就像海尔,2021年营业收入虽然比格力高,在空调行业的影响力却不如格力,但也是行业排名前三的公司。

其次看营业收入增长率,这步可以判断公司当前的成长能力。一般情况下,增长率大于10%的公司处于快速成长期,小于10%的公司成长速度比较慢,小于0的公司要么处于衰退期,要么就是遇到了困难。

二、看毛利率

毛利率是反映公司核心竞争力最为直接的指标,毛利率高说明公司产品、服务的竞争力强,反之亦然。

计算方法为“(营业收入-营业成本)/营业收入×100%”,很多人喜欢把毛利率大于40%的公司定义为“有某种核心竞争力”,在我看来也并非绝对。比如双汇的毛利率只有17%左右,却用低毛利率在肉食品行业筑起了一道门槛,行业龙头利润都这么低,新进者想进入就必须承担更低的利润,因此拦住了很多想进军肉食品的人,这也是双汇的核心竞争力之一。

毛利率还能折射出一个现实:高毛利率的公司承担的风险小。低毛利率的公司想赚钱只有两种途径,要么提高总资产的周转率,要么增加杠杆,前者对公司管理能力要求很高,后者会增加公司的债务风险,相比之下高毛利率则会过得很滋润。

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三、看费用率

过去费用率被称为“三费”,如今却要改成“四费”,包括销售费用、管理费用、财务费用、研发费用,费用率则是四项费用占营业收入的比例。

费用率主要看三个方面:

1、销售费用与营业收入的变动。看营业收入是否随着销售费用的增加而增加,一般销售费用与营业收入应该成正比,如果销售费用占营业收入的比例增加,而营业收入却下降了,说明公司在销售中遇到了问题,或者是营销方面存在缺陷。

2、研发费用率的变动。结合中国当前的状况,未来是创新的时代,谁创新谁就有未来,只有不断创新才能跟上时代的步伐,所以公司需要持续投入研发才能更好地维持竞争力。如果公司研发费用每年下降,或者没有研发费用,则表示未来前景不太好。

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3、费用率与毛利率的比例。看总费用率占毛利率的比例可以知道公司到底赚到了多少钱,其中有多少是真金白银。上面这张图是一家公司的费用率和毛利率,毛利率保持在20%很一般,但费用率却占了毛利率的90%,可以说100元的收入有20元利润,而公司真正赚到的只有2元,一年下来基本白忙活了,辛苦不赚钱的活。

四、看两个收益

两个收益是指“公允价值变动收益”和“投资收益”。其中公允价值变动收益可理解为公司的账面收益,并没有拿到手里;投资收益则是公司对外投资已经拿到手里的钱。

两个收益科目占营业收入的比例不宜过大,否则会对净利润产生较大的影响,影响可能是正面的,也可能是负面的,通常不专注主营业务的公司在两个收益方面的金额会比较大。

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这是医药龙头云南白药的利润表数据,最近两年两个收益的金额都在20亿上下,而同期净利润是41亿、55亿,可见云南白药对主营业务并不专注。实际上2021年一季度云南白药就付出了代价,投资收益亏损7.9亿,导致净利润暴跌40%,然后就是股价的大幅度跳水。

五、看营业外收入

营业外收入很简单,只需看占利润总额的比例即可。这是与公司经营无关的收入,占利润总额的比例不应过大,如果占比过大几乎能肯定公司在粉饰报表,后期变脸、暴雷的可能性很大。

六、看主营利润率

大家通常关注的都是净利润,实际上公司还有一个核心利润,这个指标被称为“主营利润”。

主营利润的计算公式为:营业收入-营业成本-四项费用-税金及附加。用主营利润与营业收入相比较可以得出主营利润率,主营利润率越高,公司的利润结构越稳定,笔者喜欢以15%作为分界线衡量。

其次,在没有现金流量表的情况下还可以用利润总额衡量利润的含金量,用主营利润与利润总额比较,前者占后者的比例大于90%的情况下可视为利润含金量高。

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七、看归属于母公司的净利润

关于这个科目与营业收入一样,看规模与增长率进行判断即可,大家可以参照营业收入的方式,此处不过多唠叨。

通过以上七步可以快速浏览利润表,从而对公司有较为清晰的了解,尤其是在没有资产负债表、现金流量表的情况下对投资者极为重要。现实生活中利润表是与资产负债表相辅相成的,资产负债中的科目可以用来验证利润表,因此我们不能只看一张报表,最好的方式就是相互印证,仔细排雷,这样才不会选到财务造假的公司。


作者简介:牛财道,一名价值投资者,致力于分享有关财富的知识和个人投资心得体会,希望与更多的价值投资者共同交流、学习,欢迎关注与交流。

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