亿牛网怎么看股票估值(全网最详细估值讲解)

看到还有不少老铁在纠结估值的问题,所以今天发一篇长文,把这件事情解释清楚。

正式开讲之前先说明三件事:

1、 以下所有内容都是我自己对于价值投资的理解,你觉得有道理就选择性吸收,觉得没道理就当没看见。

2、 证券投资理论依然在发展和完善中,从最开始的道氏理论,各种画线,到格雷厄姆的烟蒂股投资,到巴菲特的“买入伟大的公司并持有”,再到现在和金融科技相结合的量化投资理论,都不是严谨的科学理论,都是自己对于市场的看法,没有严格的对与错。我昨天说技术分析没卵用,是因为我选择认为技术分析没卵用。

3、 尽信书不如无书。估值是一个很玄的东西,和行业发展、业绩增速、市场热度,甚至是交易者的心态都有关。低估值不代表有机会,高估值不代表有风险,过分执着于估值很容易亏钱,而且还很煎熬。

下面我们正式聊一下这个话题。

首先,如果不加特别说明,我说的估值,就是这只股票的动态收益率,也就是动态PE。

我常说的估值其实是两个东西,一个是这只股票目前的真实估值,还有一个是这只股票应该有的估值。比如一只股票现在的真实估值20倍,我认为应该有30倍的估值,那么等股票真的涨到30倍,就可以赚到(30-20)/20=50%的利润了。

其次,一只股票的真实估值(PE)怎么算?

因为市盈率=市值/净利润,所以随着净利润的变化,估值也会变化。比如一家公司2020年10亿净利润,2021年15亿,选取的净利润不一样,算出来的估值结果也不一样。一般我们身处哪一个年份,就用哪一个年份的净利润来算估值。

但是问题来了,现在是2021年,我也不知道这家公司今年净利润是多少,怎么办呢?

这时候我们可以参考机构研报里对于这只股票2021年的净利润预测情况,然后根据机构预测的平均结果,算出这只股票2021年的真实估值。

比如暴走股份今天市值100亿,机构预测2021年净利润5亿,算出来暴走股份现在的真实估值是20倍。

(别问我在哪看机构预测净利润,我用过的每一个看盘软件,无论是电脑版还是手机版,都可以找到这一项数据,老铁们可以自己找去,找不到拉倒。)

还有些朋友问,看盘软件上显示的某某股票的估值数据,怎么和我在公众号说的不一样?

看盘软件对市盈率的计算方式非常教条,很多时候都是不准确的,甚至是完全错误的。这里我也不详细解释为什么教条了,总之没什么参考意义,大家就当没看见,自己算就行了。

另外,大量的股票压根没有机构调研,所以没法用上述方法计算估值,这些股票大部分都是垃圾,或者说从价值投资的角度没有买入的理由,别看,也别做。

说完了股票的真实估值,我们再说股票应该有的估值,这是整个估值理论的核心。

一般来讲,股票应该有的估值,应该和未来3-5年的净利润复合增速匹配,比如未来3-5年净利润复合增速是30%,那就给30倍估值,复合增速是50%,那就给50倍估值。我2019年用这个方法计算过五粮液的估值,没看过的可以去回看。

但是呢,在实际情况中,我们会发现这个标准非常不靠谱,比如贵州茅台20%的业绩增速,PE却有40-50倍,超了很多,还有一些业绩增速40-50%的股票,却只有20倍估值。

这种情况有三个解释角度。

第一、这种业绩增速和估值的背离是不合理的,可能因为庄家炒作、基金抱团,或者其他任何原因,哪怕过去10年一直背离,那也认为不合理,一定会在未来的某一个时间点估值回归,哪怕是10年后。

第二、相信市场的力量。如果一只股票的估值一直很高,而且还很扛跌,一定有内在的原因。这时候我们就选择相信市场的定价功能,用走势来辅助我们对估值进行“纠错”。

比如一只业绩增速过去稳定在20%左右的股票,历史估值却一直在30-60倍PE区间,按我们就把30倍PE作为这只股票的估值下限,不用得到20倍再去买。

第三、对于确定性高的股票,比如医药、白酒这种一万年都不愁需求的行业,还有新能源汽车这种未来5年成长空间非常大的行业,市场总是倾向于在合理估值的基础上,给予行业龙头一定的估值溢价。比如宁德时代未来几年的净利润增速应该在50%左右,但是因为它全球动力电池老大的地位和业绩确定性,市场可能给到60倍、70倍,甚至100倍PE。

对于确定性比较差的行业,可能未来3年的业绩增速还行,3年后增速就会放缓的行业,市场也会给予一定的估值折价。还有一些商业模式不好的行业,比如服务器行业,虽然成长性好,但是因为芯片都是用的老外,被人卡脖子,即使业绩增速快,市场也会给予估值折价。

所以呢,一只股票应该给予多少估值,更多的是取决于你(市场)对于这只股票的看好程度,而不是一个确定的数字。也正因为估值是如此难以捉摸,导致市场上有很多价值投资者,逐渐放弃了对于估值的追求,成为了基本面投机选手,专注于对于行业和赛道的长期研究。

我不能说这种做法肯定好或者不好,对于高瓴资本这种产业资本,股票一拿拿10年,确实可以不看估值。但是对于很多散户,股票套一个月就感觉暗无天日,如果100倍PE买个股票,跌到50倍PE,股价直接就腰斩了,再回本就得翻倍,起码要2-3年,不看估值行吗?

另外,对于确定性好的行业和确定性差的行业,运用估值体系来判断买点的方法是不一样的。

对于一些市场公认的好票,合理估值的位置是买点;但是对于一些基本面有瑕疵,或者长期成长性不太明确的行业,合理估值是卖点。像宁德时代、贵州茅台、中国中免这样的股票,操作策略就是“买在合理估值,卖在高估”(买在低估当然更好),对于三七互娱、浪潮信息这样多少有些瑕疵的股票,操作策略就是“买在低估,卖在合理估值”(卖在高估当然也更好)。

亿牛网怎么看股票估值

假设暴走股份非常牛逼,确定性很高,大家一致认为2021年应该有的估值是50倍,那么当真实估值到达50倍时就是买点(考虑溢价的话,也可以在50-60倍买)。至于卖点的判断,就不太容易了,要么一直拿着,如果拿不住,就等股价涨到对应2022年的真实估值也达到50倍了再卖出。

暴走股份还有一个小弟,叫暴菊股份,确定性差一些,市场认可度也不高,2021年应该有的估值是30倍,那我们可以等暴菊股份的股价跌下来,比如等真实估值跌到只有25倍PE的时候买,然后等涨到30倍的时候再卖,从而获得(30-25)/25=20%的利润。

关于估值就聊这么多,大家选择性吸收,不懂的可以在留言区提问。

……

“斯巴达”历史表现情况:

今日涨幅:2.15%

历史涨幅(2020.10.29~今日收盘):14.40%

亿牛网怎么看股票估值

今天“斯巴达”成分股的涨跌幅,一定程度上可以当成市场认可度高低的体现。

【以上内容仅代表个人投资建议,不构成买卖依据,股市有风险,投资需谨慎!】

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