怎么估值一个公司的股票(如何对股票进行估值)

#贵州茅台# #宝钢股份#我们常常听到别人讲估值高了就卖,估值低了就买,那么如何对股票进行估值呢?用PE还是用PB呢?我先告诉大家我的结论:从固定自资产角度看,我们大致把公司分为两种,重资产和轻资产;从周期角度看,分为强周期和弱周期;

怎么估值一个公司的股票

经济周期

结论1:如果是公司是弱周期、轻资产,适合用PE进行估值,比如茅台、五粮液、伊利等消费类公司,股价=每股收益(业绩eps)*估值(PE);

结论2:如果公司是强周期、重资产,适合用PB进行估值,比如钢铁、水泥、建材、地产等传统行业,股价=每股收益(业绩eps)*PB。

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估值

下面我们将分别对这两个结论进行解析。

弱周期、轻资产适合用PE进行估值

企业价值=企业存续期内自由现金流的折现值,现值=现金流*折现率,折现率我们有各种渠道可以大致获得,比如10年期国债、5年期LPR等等,现金流就比较难了,所以如果能比较容易的预测企业的现金流,那么就可以用PE进行估值了,弱周期企业不管经济整体如何,企业业绩始终保持稳定,甚至有所增长,这样现金流比较好预测,加上是轻资产模式,折旧摊销比较少,资金占用少,可以近似的认为企业的净利润就是现金流,所以轻资产、弱周期企业适合用PE进行估值。

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PE估值法

强周期、重资产模式适合用PB进行估值

强周期企业因为受经济整体影响巨大,别说企业存续期内了,就算是未来三五年的现金流也很难预测,比如钢铁企业,主要成本铁矿石价格一年内可以翻倍,也可以跌去50%,同时产品价格波动也很大,经济复苏时,钢铁作为工业的粮食,产品快速上涨,经济衰退时,又跌倒白菜价,又因为钢铁企业是重资产行业,投资一条产线,动则数亿元(当年建设宝钢把国家的外汇储备都快花光了,300个亿开支,当年全国财政收入才800亿),要很久才能收回成本,现金流很差,所以强周期、重资产企业无法用PE进行估值,只能PB进行估值,因为设备资产占用大量资金,现金流也无法预测,重资产行业合理估值在1个PB,因为设备有折旧,过几年又要换新设备,企业最值钱的不是管理技术,而是这些资产设备

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市净率

当然了股票除了用PE/PB估值,还有PS估值(互联网行业)、PEG(适用于成长性行业)估值,每种估值方法都有其适用的前提条件。

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