股票钱怎么赚的(股市赚什么钱)

文 | 银行螺丝钉 (转载请获本人授权,并注明作者与出处)

同名微博:@银行螺丝钉

今天跟大家分享一下螺丝钉的视频文稿,介绍一下,股市赚什么钱?希望对大家有所帮助。

(PS:视频里面介绍的市场投资星级和投资机会,由于时间关系已经过了时效性,具体投资机会以市场当下情况为准。)

视频文字稿,全文如下:

银行螺丝钉:

大家好,我是银行螺丝钉,欢迎来到学院的直播课。

今天给大家介绍的主题是,股市里赚什么钱?

主要因为最近两周的股票市场,特别是A股出现了一波大涨大跌。

这两周A股的走势非常有意思,上周的时候,全球整体是微涨,但是A股大涨,到了这一周,又变成全球其它市场波动不大,A股下跌,一周下跌了5%。

相当于这两周时间,A股自己走了一个快速的上涨和快速的下跌。

其实这也说明了,市场目前情绪极度不稳定,贪婪和恐慌可能在一夜之间就转换了。

所以,今天主要给大家介绍一个投资理念,就是我们在股市里,到底是赚的什么钱。

股市投资赚谁的钱?

不管我们是做股票投资,还是做其它投资,在投资之前,都得想想,我们到底是赚的什么钱?

比如说,我们开个包子铺,卖的是包子,有人对这个包子有需求,我们卖给他,赚一些差价,这样的话,包子铺可以获得一个长期稳定的收益。

那在股票市场,我们到底赚的什么钱呢?

比如说,有的朋友可能之前买过彩票,或者参与过一些类似的赌博性质的投资,但实质上,彩票本身是一个负收益模型,你去参与彩票投资,或者参与赌博投资,是赚不到钱的,你的钱最终都会被庄家拿走,因为彩票是一个负和博弈的游戏。

在股票市场,到底是赚谁的钱,如果开始没有想明白这个问题的话,很有可能在股票市场里边,涨涨跌跌的时候,就迷失了自己。

赚公司长期盈利的钱

股票市场短期的涨跌,是非常诱惑人的,股票投资,归根结底我们能赚到的钱,主要来自两个部分。

  • 第一部分,买股票就是买公司,我们买了一家赚钱的公司,公司长期盈利增长的钱,最终会体现为我们收益的一部分。这是我们赚的第一部分收益,也就是公司长期盈利增长的这部分收益;
  • 第二部分,是来自于其他投资者的钱。也就是说,还有其他投资者,追涨杀跌,我们赚了他们的钱,这也是一个不错的收益。

我们分别给大家举一下例子。

公司长期盈利增长的钱,这个钱是绝大多数普通投资者,可以从市场上拿到的钱。

我们看一个数据:

股票这类资产,长期平均年化收益率,在过去百年历史上,美股市场大约是9%-10%,A股市场大约是10%-12%。

  • A股过去十几年可能多一些,因为过去10年,国内经济增长速度还是比较快的;
  • 到了最近几年,增长速度开始放缓,企业长期盈利增长带来的,股票的长期收益就在10%左右。

这个意味着什么呢?

首先,10%并不是均匀上涨的,这张图里边有一个蓝色的线,就是过去10年,沪深300指数一个走势图。我们看到,过去10年里涨涨跌跌,绝对不是一个均匀上涨的品种。

股票钱怎么赚的

从2014年到现在,沪深300指数整体是一个向上的趋势,中间涨涨跌跌,但是在涨涨跌跌中不断向上走,为什么会有这样的一个走势呢?

我们看到红色的柱子,就是沪深300背后公司的盈利增长。在10年之前,沪深300背后的这300家公司,一年的总盈利只有几千亿。

最近几年,已经达到几万亿的水平。

所以沪深300,不管股价怎么涨跌,背后公司的盈利,都是在一点点往上走的,正是盈利的增长,推动了股市长期上涨,获得了一个相对的收益。

如果时间拉得足够长,我们最后的收益,就会跟上市公司的盈利增长幅度差不多,这就是我们赚到的第一部分钱,公司长期盈利增长的钱,这个钱取决于公司自己的盈利水平。

巴菲特之前也说过一段有意思的话:不论是什么样的资产,它的价格的增长速度,不可能长期超过其利润的增长速度,这是不可逃避的现实。

所以,在股票这类资产上,如果说要赚公司长期盈利增长的钱,核心就是看公司盈利增长的速度,如果说长期盈利增长速度在10%,我们在公司盈利增长上,赚到的收益就是10%。

我觉得,这个收益,其实不太需要有什么投资技巧,只要耐心的投资指数基金,长期持有下来,就可以拿到平均收益的。

当然,前提是你开始不要买太贵了,比如说,你买在一个估值很高的位置,最后收益也很难理想。

通常就是在四五星级,去投资低估的这些股票基金,整体长期拿到10%的年化收益,还是不难的。因为这个钱,本质上赚的是公司盈利增长的钱。

赚其他投资者的钱

换一个角度,我们可以看到,沪深300指数,有的年份涨幅非常夸张。

比如说,2014年到2015年,短短一年时间里面,沪深300上涨了两三倍,这个涨幅远远超过10%的盈利增长速度。

但是,有的年份,沪深300跌幅也非常大,可能一年就下跌了50%,跌幅也远远超过了同期的盈利增长。

这说明,市场本身是有剧烈波动的,这给我们带来了第二块的收益,也就是我们能够赚到其他投资者的钱。

股票市场不是零和博弈

之前有朋友问过一个问题,股票市场是不是零和博弈的?

其实,股票市场本身并不是零和博弈的。

如果有个人,把所有的A股股份都买下来,他不做任何的交易,就始终拿着全部的A股,他能够拿到一个长期10%的年化收益率。

有没有这样的投资者呢?

其实是存在的,而且这个投资者,我们很多人都非常熟悉,就是国有资产。

我们看到大部分的上市公司,特别是国企,大部分的股份都是被国家持有的。

这就意味着,这些公司从上市的第一天,到现在的全部收益,国家是从头吃到尾的,因为国有企业本身,需要长期持有较高的股份,才能保证这家公司是国有的。

所以我们看到,好多这种国有性质的公司,要不就是国资委,要不就是财政部担任大股东,特别是银行股,大部分的股份都是国家持有的。

换句话说,国内真的有一批投资者,从头到尾拿到了股票市场的平均年化收益率,也就是国有资产。

所以,股票市场并不是零和博弈的,你只要长期持有,最后是可以拿到盈利增长这块收益的。

但是,我们也看到,股票市场中间出现了很多的涨涨跌跌,如果说投资者在市场高位的时候买进去了,最后的收益可能就不太理想。

股价围绕价值上下波动

股价是围绕着价值上下波动的,因为市场上不是所有的投资者认知一致,他们之间观点产生了分歧,就会产生不同的交易价格。

我们之前给大家做过一个小游戏,一个每年盈利100万的公司,大家给它出个价格。

当时不同的朋友,出的价格千差万别。比如说,一家每年盈利100万的公司,有的人出价500万,有的人出价1000万,每个人的观点都不一样。

既然有不同的观点,就会有不同的交易价格。

  • 有的时候可能乐观的人多一些,就容易推高价格,会出现牛市;
  • 有的时候悲观的人多一些,就容易压低价格,会出现熊市。

这种情绪上的变化,也是交替出现的,经济本身也有一定的周期性,未来这种熊市和牛市会交替出现的。

所以,公司盈利可能长期10%的速度增长,但是股价会围绕着价值上下波动,所以就有了我们第二块的收益来源,就是赚其他投资者的钱。

但这个事儿,不是一个特别容易的事情,因为你要赚到其他投资者的钱,意味着你的认知要超过其他投资者。

这种情况下,才能够赚到其他投资者的钱。

一个最简单的,赚到其他投资者钱的方法,就是坚持低估买入,高估卖出,赚到估值的这块收益,本质上就赚到了市场上其他投资者的钱。

因为这种情况下,你赚了一块钱,就意味着有另外一个投资者亏了一块钱。

还有没有其它方法,可以赚到其他投资者的钱呢?

也有。比如说,场内基金的套利,像ETF,还有一些LOF的场内基金,容易出现这种折溢价,出现折溢价的时候去做套利,这个也是赚到其他投资者钱的一种方法。

不过,我们低估买入指数基金,高估卖出,特指的是在估值上赚到的这块收益,它本质上就是来自于市场的其他投资者。你在估值上赚了一块钱,就有另外一个投资者可能亏了一块钱。

所以,我们得想想,是愿意做赚钱的人,还是愿意做亏钱的人。

比如说,在市场特别恐慌的阶段,市场也容易出现一些极端低估的机会,代表就是今年(2020年)3月份,还有2月份,也出现过一次大跌,就是2月份年假刚回来的第一天,A股单日下跌7%,比这周四的跌幅还要大很多。

因为假期里边,积累了恐慌的情绪,到了假期回来,第一个交易日集中释放了,我们的主动优选组合,就是在假期回来第一天开始的。

前两天跟一个朋友聊天,他说暴跌回来的第一天,当时有一个事情,就是某基金销售平台那一天的系统,几乎出现了崩溃,因为有大量的人在那一天赎回基金。

也就是说,市场上当天大量的人是在卖基金。

在恐慌的情绪下,在市场大跌了之后,而且是在一个比较便宜的2000多点位置,疯狂卖出。

只有一小部分人,在这种四五星级大跌了之后,敢于去买入股票类的资产。

反过来,我们也会看到,投资者贪婪的阶段。

比如说,上周一 A股出现了一个单日的暴涨,第二天,同样也是有好多基金平台,这次倒没有崩,但是出现了好多超级大规模的新基金,千亿级别的基金,出现了两三个。

最后,基金公司也不敢要这么多钱,最后基金公司就要了300亿,但是这也是一个非常大的数字了。

也就是说:

  • 在2020年2、3月份,2000多点市场大跌的时候,大多数人不敢买,现在短期暴涨了;
  • 涨到了3000多点的时候,3300、3400点了,好多人开始买了。

便宜的时候不买,涨起来之后再买,最后这些投资者,可能短期收益又不太理想了。

周四大跌的时候,又有好多人开始重复的恐慌性卖出了。

昨天,又出现了一个事情,就是某平台直接数据崩了,昨天晚上官方给的解释叫,数据抖动,最后计算数据的时候,因为短线赎回的人太多,导致交易系统都快受不了了,出现了一些数据的差错。

所以,这种极端的情况,市场上的情绪,是迅速的在贪婪和恐慌之间过渡的。可能前几天还是小甜甜,过了几天就变成牛夫人了。

这种情况下,这些散户在上面亏钱也就不足为奇了。

包括今天在微博上面,我也看到有一个特别火的帖子,说啥了呢?

前段时间,有一些大V,带着投资者干了一个事,主要是年轻的投资者,干了什么事呢?

以周为维度,去炒基金的短线,而且是从场外,怎么做呢?

买进基金赚5-10个点就出来,基本上一两周就买卖一遍了。

看了我都惊呆了,还有这样玩的。

因为基金短期的申购赎回费很高,不到7天的话,赎回费是1.5%。

这种投资方法,最后他们亏钱的比例是非常高的。他们没有一个完善的投资体系,其实还是在炒短线,拿着以前炒股票的思路炒基金。

我们从这里边可以看到,市场有贪婪和恐慌的情绪,而且有特别多不理性的投资者。

换句话说,我们可以利用投资者情绪上的波动赚钱,这是低估买入,高估卖出赚钱的一个根本来源。

如果市场比较成熟了,大家都是老司机,也就没办法去收割这种情绪上的收益了。

所以有一句话说,韭菜是不可再生的资源,这句话挺有道理的。

最后,有经验的投资者,他在市场上赚到的钱越来越多,他的资产量越来越大,他在市场中的占比也越来越高,最后他们会成为市场的主力。

也就是像我们这种,比较有经验的投资者会成为市场的主力,最后大家都是老司机,互相就割不动了,市场也就进入到成熟阶段了,这就是现在的欧美股票市场,所处的一个情况。

10年之前,沪深300年化波动率,和现在的沪深300年化波动率,以及当前的标普500的年化波动率,这个数据很有意思。

10年前,沪深300的年化波动大概是在40%。

也就是说在10年之前,沪深300一年里,没有什么特别大的意外事件的话,上上下下波动40%是非常常见的,那个时候的市场,比现在更加不理性。

在过去的十年里边,沪深300逐渐变得越来越成熟了,波动也开始迅速的下降。现在沪深300的年化波动大概是20%,也就是说一年里边,不出什么意外情况的话,上上下下波动20%,这个是正常的。

同期的标普500,最近几年的年化波动大概是在13%,这都是平均值,它比沪深300的波动还要小很多。

也就是说,随着市场越来越成熟,这种极端不理性的暴涨暴跌,出现的概率就会越来越小。

如果放在10年前的话,这周四这种大涨大跌,比现在还要大,还要猛烈一些,市场是确确实实变得更加成熟,只是相对欧美市场来说,现在还是一个新兴市场,处于波动比较大的这么一个阶段,但是比10年前要成熟了。

再过10年,市场上的老司机越来越多, A股的波动还会继续往下走。所以,我们看到10年之后,可能A股一年的波动在15%左右了。

到时候,这种极端的低估和极端的高估,出现的概率就会更小了。也就是我们通常说的一星级和五星级,出现的概率就会更小了。这是我们面对的一个情况。

赚低估和高估,也就是赚其他投资者的钱,这部分钱现在还有,但是未来的十年会慢慢的变少,可能10年后还是有的,包括现在美股,仍然可以赚到这个钱,只不过收益会越来越少。

如何判断公司长期盈利的钱?

赚企业盈利增长的钱,这部分钱是比较稳定的。这个钱看啥呢?

这个钱核心就是看ROE,就是你买的这些资产整体的ROE水平。比如说,你买了一个资产,长期的ROE比较高,能达到15%,未来的整体收益也会高一些。

ROE和我们赚到企业长期盈利增长的钱,是个什么关系呢?

东方红,以前的一个基金经理就是陈光明,给过一个简单的计算公式:

企业自己凭借主营业务盈利增长的收益,增长速度大概等于ROE×(1-分红比例)。

比如说,企业ROE是20%,每年分出去一半的盈利,就是ROE乘以(1-50%),大概就是10%的长期盈利增长。

因为企业分红,把盈利分出去了,它就没有多少钱留下来用于发展了,发展速度就会放缓。

如果说企业ROE又比较高,自己又不怎么分红,这种情况下,企业盈利增长速度就非常的快。

比如说,像早些年的腾讯,就是属于这种性质的。

到了成熟期之后,如果企业ROE比较高,又长期高分红,这种企业也很好,比如说,像双汇,它就属于这种类型的企业,它就成了一个分红型的非常优质的资产,它也可以给投资者带来不错的收益。

最后,我们赚钱的主力仍然是公司的盈利增长,主流的宽基,像上证50、沪深300、中证500,都可以达到年化10%的盈利增长速度,这个就是我们赚钱的一个主要来源。

在这个基础上,我们还可以利用市场的不理性,比如说,二三月份全球暴跌,这种不理性的大跌,以及最近不理性的大涨。

大涨之后,有一小部分品种进入到高估区域了,有的品种,可能涨了百分之三四十了,到了正常估值,有的朋友就觉得,我现在不卖跌下去,是不是就坐过山车了。

其实,我们只要买的便宜,最起码长期持有之后,可以拿到背后公司盈利增长的钱,因为买的不贵,最后企业盈利长期增长10%,拿到这个收益还是OK的。

在这个过程中,我们需要耐心等的,就是市场不理性的高估,到了像2015年五六千点这种大牛市,我们可以额外再赚到估值这部分的收益。

如果没有这种不理性的,一星级或者五星级出现的话,估值上面赚到的钱就会少一些。

如何提高长期投资收益?

如果想要进一步的提高收益,该怎么做呢?

有的朋友可能会想到,螺丝钉说,ROE长期高的品种,企业盈利增长速度可能也会高一些,我是不是要去投一些ROE比较高的品种?

我们看估值表,ROE相对比较高的一些品种,主要是集中在一些优秀行业。

比如说,像消费、医药、科技、互联网这些行业,它们整体平均的ROE会比市场的平均值高一些。

所以,我们之前说过,如果说掌握了宽基指数,下一步想要了解行业的话,可以去考虑这种ROE比较高的优秀行业。

也有一些行业,本身的估值波动比较大,所以这些行业经常会很吸引眼球,代表比如能源行业。

3月份的时候,油气波动特别大,很多人会把短期的波动大,和品种有投资价值划等号,但这个并不成立。

因为有的品种它的波动比较大,但是它背后的公司盈利很差,像油气类的品种,背后的公司长期亏钱。

换句话说,投这个品种,你赚的钱就只有估值波动的钱,它的盈利是拖累收益的。

像油气类的公司背后整体是亏钱的,这些行业过去几年盈利都是亏的,这种情况下,就是你想赚企业的钱,根本赚不到,是企业赚你的钱,它亏钱了,这个是我们收益被吸走了一部分。

在这些品种上,你赚到的只有估值的钱,而且还要把估值的钱减去盈利亏损的这部分,所以像这些行业,投资起来难度就非常的大。

所以,如果要投资行业的话,承担的风险比宽基大,这种情况下,你肯定想要更好的收益,我们就得想想,买的行业,它的收益来源来自于哪里?

其实,这些优秀行业,本身也是靠高ROE,盈利增长速度比较快,来带动一个长期不错的收益。

所以,在投资的时候,得先想明白,我们赚的是什么钱。

如果投的是油气,包括一些其它的,这种盈利不太稳定的强周期性行业,包括最近两年比较火的,那种农业类的,猪肉这种类型的股票,它们长期的盈利波动也非常大,也属于强周期性的。

再比如说,像有色,像煤炭,这些行业的话,整体盈利的波动也会大一些。

所以投这些行业,大部分时候赚的是估值的钱,在这个基础上,如果投这些品种,低估买入了,倒也能赚到钱,但是它的核心来自于估值的波动。

如果投的是优秀行业的话,低估买入,你可以赚到公司的钱,也可以赚到估值的钱,所以这是它们之间的一个区别。

我们再来看具体的数值。

股票钱怎么赚的

医药行业过去10年,上面这条指数的走势图,整体是向上的,同期医药行业背后公司的盈利也是增长的。

有一个比较有意思的情况,我们看到2018、2019年的时候,医药行业的盈利出现了下滑,单一行业,并不是说盈利每年均匀的上涨,它也会遇到盈利下滑的时候。

所以在2018年底和2019年中,医药行业盈利下滑的时候,就出现了低估的机会。

所以,在投资优秀行业的时候,有一个比较好的时机,就是等这些行业盈利某一年出现下滑的时候,往往就会带来不错的一个投资机会,这也是投资这种优秀行业一个比较好的时机。

其它的时间段,如果说市场大盘出现一些波动的时候,这些行业有的时候,也会因为自身估值的原因,有可能出现一些低估的机会。

总结

长期来看,我们赚钱的核心,是赚公司长期盈利的钱为主,赚其他投资者的钱为辅。

比如说我们去投宽基,沪深300,中证500,买的不贵,时间拉长了,拿到10%的年化,这个并不难,因为背后公司的长期盈利增长速度,差不多就是这个水平。

所以这个钱,只要买的便宜就可以赚到的。

当然如果一开始,买的太贵了,估值很高,像2007年、2015年买在五六千点的位置,最后你不仅赚不到钱,可能还亏钱。

所以买入估值便宜,这是一切投资的一个基础,至少要保护好自己,先不要买太贵了,在这个基础上就可以赚到公司的钱。

如果在持有的过程中,遇到了其他投资者极度不理性的贪婪。

比如说,像上周的时候,这种贪婪的情况下,就会导致部分品种,估值达到一个特别高的水平,我们顺便就把估值的钱也赚了,这个钱不赚白不赚,但是如果没有到特别贵的话,就可以长期持有,赚企业盈利增长的钱。

最后,拉长到10年,我们看到自己赚钱的核心,大部分的盈利都是公司盈利增长赚到的,少部分在大牛市的时候,能够赚到投资者贪婪情绪的钱。

我觉得,这块钱作为一个长期投资的红包就行了,我们的核心是企业盈利的增长。

在这个基础上,每一轮大牛市,可能额外赚到这种投资者贪婪情绪的钱,相当于市场先生额外派给我们一个大红包,当然这种红包不容易遇到。

最近这两周,大家也看到了,市场的投资者是极度不理性的,稍有风吹草动,可能就从前几天的贪婪,一下子就变成恐慌。

因为现在这个社会,移动互联网太发达了,这种情绪产生的共鸣,或者传递速度远远比之前要快。

所以,以前可能需要慢慢悠悠,好几个月才普及开的消息,放到现在,可能一夜之间,各种震惊体的自媒体,就把这些消息都传播出去了。

这种情况下,就会让投资者变得更加不理性,他们行动起来的速度也快,因为现在在手机上操作一下就行了。

所以,像这种极端的贪婪和恐慌的情绪,我们要能遇到的话,自然就比较好。不过,我觉得未来的话,五星级和一星级出现的概率,确实是会逐渐减少的,因为市场上,理性投资者占的比重,长期看一定是越来越高的,他们会成为市场的一个主力。

不理性的投资者,在股票市场亏了钱了,以后就不愿意再来了,他就觉得 A股是骗人的,劝人买股,这个事情也是骗人的,所以,好多人就逐渐的不投了,加上在市场上本身亏钱,资产越来越小,最后,市场就变得越来越成熟。

所以长期来看:

首先,我们会赚企业盈利增长的钱,这是我们收益的一个主力;

其次,如果能赚到市场情绪的钱,那就再好不过了,拿不到的话也不要紧。

保持一颗平常心。

作者:银行螺丝钉(转载请获本人授权,并注明作者与出处)

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