为什么要那么多股票账户(为什么一定要多买股票类资产)

为什么要那么多股票账户

头图:黄昏的明石海峡大桥 摄影:宙斯的惊叹

市场的存在只是为你而服务的,能够给你提供机会,让你去购买所有权,也会给你个机会,在你很多年之后需要钱的时候,能够把它出让,变成现金。所以市场的存在是为你而服务的。这个市场从来都不能告诉你,真正的价值是什么。它能告诉你的只是价格是什么,你不能把市场当作你的老师,你只能把它当作一个可以利用的工具。这是一个非常重要的观念,但这个观念又和几乎95%以上市场参与者的理解正好相反。

——李录

去年国庆前后看了李录先生的新书《文明、现代化、价值投资与中国》,我的体会非常深,书中很多地方都给人耳目一新、醍醐灌顶的感受(比如上面这一段)。这几个月来,只要有同学朋友让我推荐经济金融或者投资相关的书,我都会力荐这一本。今天不是写读后感,我只是想借用书中的几张图来说明,为什么我们普通人一定不要害怕多买股票类资产。

为什么要那么多股票账户

图1 截图自李录《文明、现代化、价值投资与中国》,中信出版社,2020

图1是美国200多年来各大类资产的回报情况对比。假设你在1801年投资1美元,如果你买的是股票,到2011年你所拥有的财富将超过100万美元,如果投资长期债券,将会得到1642美元,短期债券则是275美元,而黄金是3.12美元,最惨的是持有现金,到2011年时1美元将贬值成0.051美元。这幅图告诉我们,拉到一个相当长的周期来看,各类资产的收益情况是:股票>>长期债券>短期债券>>黄金>>现金,并且投资股票的回报超过第二名的长期债券600倍以上。

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图2 截图自李录《文明、现代化、价值投资与中国》,中信出版社,2020

有人可能会说200年太长了,我又活不到200年那么长,我只关心自己寿命范围内的事情。图2就是美国市场1991年到2014年的一个统计对比。同样可以非常清晰地看到,20年来股票仍然是收益表现最好的一类资产,持有现金也依旧是最惨的,贬值了一半。如果你认为20年的统计可能时间太短了不够有说服力,那你可以查阅我公众号最早的两篇文章大名鼎鼎的“4%理论”到底是什么? 、“4%理论”是否真的可行? ,文中使用到的股票、债券和通胀的数据超过80年,其中包含了5次严重的金融危机。文章中有一个非常重要的结论:股票类资产对于财富持续增值起着至关重要的作用,并且股票相较其他大类资产,在经历严重的经济和金融危机后能够更加迅速地大幅反弹进而收复失地。上图的红线也非常直观地展示了这一特点(例如20世纪90年代末的互联网泡沫危机和2008年的次贷危机)。

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图3 截图自李录《文明、现代化、价值投资与中国》,中信出版社,2020

接下来我们再看下国内的情况。从图3可以看出,虽然A股一直以来波动性较大,每隔几年还要来一次暴涨暴跌,但20多年下来,A股股票的整体回报依然亮眼,超过10倍,相反黄金和现金几乎没有什么表现。

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图4 截图自李录《文明、现代化、价值投资与中国》,中信出版社,2020

图4是20世纪90年代以来美国各主要股票指数和中国各主要股票指数的对比情况。美股平均年化收益在10%左右,中国大致高出2-3个百分点。这刚好符合一般规律,新兴市场的资产回报率一般较成熟市场略高一些。

然而,很多人可能根本不关心什么债券、黄金、现金存款的回报。中国人真正喜闻乐见的是房子,对吧?有些人可能已经迫不及待地要质疑,买房不也赚了很多倍吗,干嘛不买房,非要承担那么大的风险去买股票资产?

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图5 美国125年房价走势图(1890-2015),图片引用自VisualizingEconomics.com

我们还是先来看看发达国家的情况。如图5所示,“百年来美国住宅的年名义平均回报约为3.17%,其间平均通胀水平2.8%。拉长周期看,房产刚好只能起到一个保值的作用,剔除通胀后的百年真实回报仅有可怜的66%。”(图中黑线为美国名义住宅价格指数,灰线为CPI代表通胀水平,红线为真实的住宅价格指数)

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图6 截图自中原地产研究院,中原二手住宅价格指数,2021年1月

再回过头来看看国内的情况。我在中原地产研究院的网站找到了上面的图6,基期是2004年5月,基期点数100点。经过16年的时间,北京、广州的房价翻了8倍,重庆、成都、上海、天津翻了4-6倍,深圳最“优秀”,翻了11倍。这些都是标准的一二线城市,如果是三四五六七八线城市的住宅,各位就自行降低回报预期吧。

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表1 斗韭学士根据公开数据整理

与我自己整理的这张表1来比较一下,这些股票指数的基期跟图6二手房价指数的基期差不多处在同一时期。即使你买的是沪深300,收益也是接近7倍,投资回报超过绝大部分二线城市的住宅,甚至超过了一线城市上海(当然,这是从平均水平上来讲)。如果一笔投资必须在深圳的住宅和深证红利指数之间二选一的话,那是不是可以先买指数,二十年后提出一部分资产来换套房就行。(我并非建议把所有的本金都用来投资股票或股票类资产,具体的股债配比建议我在大名鼎鼎的“4%理论”到底是什么? 的开篇就提过)

值得注意的一点是,房价经过几轮大涨,国内一线城市、甚至一些二三线城市的房价都已经赶上地球一线城市,这意味着什么,你应该知道了吧?所以,不管是参考发达国家的经济发展规律,还是回顾国内各类资产的历史数据,在中国,股票类资产都是现在以及未来更长一段时间内最好的投资标的,没有之一。当然,请记住一定要坚持长期持有,这个长期不是三年、五年,可能是贯穿你余生的三十年、五十年。

为什么要那么多股票账户

最后,因为看到近期包钢集团员工跳炉,华尔街传奇大佬翻车,关于金融资产投资的风险,我想借用几位投资人的话,在这里做几点风险提示:

如果你在生活中惟一的成功就是通过买股票发财,那么这是一种失败的生活,生活不仅仅是精明地积累财富……关注别人赚钱(比你)更快的想法是一种致命的罪行。——查理•芒格

不要投资自己不懂的东西。——沃伦•巴菲特

有投资能力的人不需要加杠杆,没有投资能力的人不能加杠杆。——段永平

投资是认知的变现,人只能赚到自己认知范围内的钱。——孟岩

主动投资的两个前提:1、你有信息源。如果你的最大信息源是乡勇团练,和别人也能看到的东西,比如某个财经类的app,券商app,微博微信,你可以得出你没有信息源的结论。除非,你在下面第2点有过人之处。我说过,按照一定的逻辑(即看问题找方向的角度),将公开信息组织起来,通常能得到一个别人没意识到的内见信息。内见信息不是内幕信息,内幕信息是秘密,内见信息是经验对那个你不知道的内幕的感知性判断。2、你有过人的智商和市场经验。如果没有这两样both,去做指数化的被动投资。如果没有2有1,可以偶尔使用杠杆做被动投资。如果没有1有2,可以做只是增强型的被动投资。——麻黑浮云

最后的最后,请记住,用于投资的钱最好是长期闲置不用的钱。

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