马云确定蚂蚁金服上市二三事:员工持股计划

蚂蚁金服上市二三事

日前,阿里巴巴集团创始人马云在上海外滩峰会上表示,已确定了蚂蚁金服的上市定价。“这么大一次全人类有史以来最大的上市,在纽约以外定价,这是第一次,在5年前甚至3年前,我们想都不敢想,但是奇迹就这么发生了。”他说。不过,马云未透露蚂蚁集团上市定价的具体金额。

蚂蚁在A股上市的决定由来已久,早在2014年,马云便表达了阿里巴巴未能在A股上市的遗憾,当时他说“希望未来支付宝能够在A股上市。”

10月21日,证监会同意蚂蚁集团科创板IPO注册。10月29日,蚂蚁集团即将启动申购。有分析人士称,蚂蚁集团或将赶在“双11”之前在科创板挂牌上市。另据多家券商测算,作为全球最大的金融科技企业,蚂蚁集团的估值或达2万亿元。

“蚂蚁集团不是一家金融机构,也不仅是一家移动支付公司,而是一家决心用今天最好的技术和资源,去助力银行和金融机构更好地服务每一位消费者、每一家小微企业的科技公司。”在招股书中,蚂蚁集团董事长井贤栋通过致投资者的公开信再次明确蚂蚁定位。

蚂蚁集团员工持股计划

作为全球最大的独角兽公司,蚂蚁集团的上市极有可能是今年全球规模最大的IPO。据中泰证券的估值,蚂蚁集团的目标市值大约在18720亿元到24960亿元之间。这场计划中的上市,也因着集团员工们不低于40%的持股,被称为史上最大造富运动,预计至少创造60位亿万富豪,无数996员工也将实现财富自由。

那么,到底什么是员工持股计划?它的作用是什么?蚂蚁集团是如何使用员工持股计划激励员工努力工作的呢?

(一)什么是员工持股计划

员工持股计划(Employee Stock Ownership Plans, 简称ESOP)是一种区别于薪资、奖金、福利(假期、保险等)之外的一种特殊的报酬计划。公司通过让员工持有股票,使得员工也能成为公司发展的直接受益人。ESOP通过公司规范的操作,可以起到吸引人才,保留优秀员工,激励公司整体的效果。

ESOP在全球范围内已成为较为普遍的企业所有权形式,主要目的是作为员工福利以激励员工努力工作。同时,ESOP能显著改善公司治理,提升公司的竞争力。也有不少的公司重组活动使用到ESOP。其中,美国的西北航空公司在濒临倒闭,员工罢工之际,就实施了ESOP,使得公司起死回生。

ESOP主要有如下几种类型:

Option(购股权)

在这种计划当中,公司不会直接把股票当作福利发给员工;给员工的,是购股权,也就是购买股票的权利。这个购买股票的权利当然和我们平时在股票市场上购买不一样,而是让员工有权在将来的某个时间以预先确定的价格购买公司的股票,而无需考虑当时的股票价格。举个简单的例子,若公司在年初授予一位员工在年末以1美元的价格购买10000股的权利,到了年末,股票在市场上的价格是10美元,那么员工行使权利,相当于得到了10000*10-10000*1=90000美元的获利,将来股票继续升值的话,那么这个获利还会有上升的空间,仅仅取决于员工决定何时售出股票。如果到了年末,股票的价格是0.5美元,那么员工也可以选择不行使权利。

这种形式的好处在于:对于员工来说,等于公司给了一个可以保证以固定价格购买公司股票的权利。如果股票市场价格比公司给的优惠价高,那就可以买入后在卖出,直接获得收益;而如果市场价格不理想,也没有关系,员工可以选择不行使权利,没有任何的损失。而对于公司来说,购股权可起到激励作用,毕竟员工越努力,股票价格更有可能上涨,收益更高,并且比起直接发股票,不会对公司的费用造成太大影响,在成本上会更好控制。只有当员工决定行使购股权后,公司才会发行新股,存入员工账户。

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Restricted Stock Units(限制性股份)

在限制性股份计划当中,公司也不是直接将股票发给员工,而是会设置相应的条件,譬如业务指标,在职时长等等。只有在这些条件达到之后,股份才会发给员工。这类计划还普遍会存在一个等待期,在得到股份之后,不能立刻售出。此类计划的突出优点,在于避免直接发股所导致的员工积极性下降。必须达到先决条件才发放有股份,有效地确保了员工的积极性以及保留员工的作用。此外,从实施的过程来看,限制性股份计划需要公司设立独立的信托人,在二手市场购买好股票或者发行新股,并存入信托人股票账户,等到条件达成后,再从信托人账户中将股票发放给员工。

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ESPP(员工股份购买计划)

在员工股份购买计划当中,会有两种形式:一,在市场价格的基础上打折,员工以优惠价购买;二,员工购买股票后,公司根据购买数量免费赠送一部分。无论是哪一种,员工都需要与公司共同分享购买股票的成本。员工通过出资,主动成为公司的股东,因此能培养员工的主人翁意识,更积极地为公司作贡献。此外,这一类计划一般覆盖公司所有的员工,因此对股价会有一定的支撑作用。

(二)员工持股计划的作用是什么

1. 吸引优秀人才

吸引并留住人才,是ESOP的最突出作用。在快钱时代,激励并不困难,只要工资、奖金等提升到适当水平,都会有激励作用。然而这些激励都是短期激励,随着时间推移,效果会迅速衰减。然而,ESOP可以让激励变为长效——股票作为员工收益的一部分,随着公司的发展,价值也会越来越高,员工能够通过ESOP同时收获成就感以及实现财富增值。这在美国的科技界已成为共识:在科技公司里,拥有员工持股计划的比例接近100%。有的专家分析微软的崛起时,将其归功于成功的“价差式”股权激励机制,从而在股价攀升中吸引到更多的人才,形成正向循环。

2. 解决代理人问题

公司聘用员工,员工就成为了公司的代理人。无论公司发展得多快,代理人的报酬基本上是不变的,这时候就会出现代理人消极怠工,只求完成任务的情况。ESOP或者其他激励措施,就是为了将代理人和公司的目标统一起来,让员工从被动接受薪酬的代理人,变成主动决定自己薪酬的劳动者,从而尽可能解决这个问题。

3. 优化公司治理结构

授予股权,授予的不仅仅是利益,更是权利。作为公司治理的基础,股权结构的改变必将引起公司控制权安排、资源配置、管理效率等一系列治理制度的调整,甚至是企业价值理念的重塑。尽管ESOP引发的股权结构调整对原始股东持股比例影响一般来说非常小,但若从提升公司治理效率的角度出发,员工持股计划都能起到四两拨千斤的作用。举个例子,在激励时对股权的授予、行权、解锁、退出机制等关键环节严格把关,就有助于约束管理层和关键人员的决策行为;而随着ESOP的推进,某些大股东的非理性行为也可以被有效阻止。

(三)蚂蚁集团是如何使用员工持股计划的?

蚂蚁集团使用的ESOP与我们之前提到的三种类型又有所不同。前面提及的,无论是购股权、限制性股份还是员工股份购买计划,到最终员工会成为股份的所有者,但蚂蚁集团所采用的方法,却是被称为SERS的股份经济收益权(Share Economic Interest Rights)。这种股票收益权,是一种虚拟股权。蚂蚁集团在集团内部模拟了一个股票市场,只针对自己的员工发行股票,有自己的一套玩法。在公司的规定数量内,员工按照公司公布的价格购买股份的SERS,购买价格定期更新。持有这种SERS的员工,实际上不是股票的所有者,他们获得的,仅是分享股票收益的权利,并且这种收益权不能自由交易,若是需要内部转让或者转让给第三方,需要向公司内部的小组申请,员工一旦离职,必须将剩下的收益权卖给公司。

这种SERS所采用的发放方法与限制性股份类似,根据激励对象的职级和贡献确定不同的授予数量,确定授予数量后分四期授予,时间间隔为一年,每次授予25%,获授的股票限制期为一年。而每年员工的奖励当中,又包含新的SERS,这样员工手上就会一直有一部分未行使购买权的SERS,进而继续留在公司当中,保持团队稳定性的同时也鼓励员工积极工作。另外,获得SERS激励的员工收益包括利润分红和股份增值,股份增值按市场公允价进行计算。公司按一套规则确定股权的公允价格,并定期进行公布。由于虚拟股的收益属于薪酬收入,适用于3~45%的七级超额累进税率,因此行使购买SERS的权利之前,需要先缴纳税款。

(四)为什么有的公司不采用员工持股计划?

尽管员工持股计划有许多的优势,但是实际操作却需要大量的知识和工作量。

需要进行可行性研究,确定ESOP能够起到相应的作用,并且财务、法律上具有可行性;对企业价值的准确估计。价格高估,员工不愿购买;价格低估,公司利益受损;确定员工持股份额;明确员工持股的管理机构,如信托人;解决资金筹集问题;制定详细的计划实施程序。

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