​:蚂蚁战略配售基金,二是医药、中概互联

​今天原本是写定投计划的。但定投机会常有8天长假不常有,还是写点有后劲的东西,大家国庆有空可以细品。

主要写最近被问得最多的两个问题,一是蚂蚁战略配售基金,二是医药、中概互联。

文章略长,可以在候车候机无聊时看。

01 蚂蚁战略配售基金

1、支付宝

蚂蚁集团(支付宝)递交招股书的那个周末,我就写了长文介绍了这家公司:

《真正的大牛股来了》

总体而言,蚂蚁是一家非常优秀的公司,近几年的营业收入都能保持30%-40%的高增长。

这是个啥概念?

高端白酒龙头股,贵州茅台近5年的营业收入,平均保持20%-30%的增长;

调味品龙头股,海天味业近5年的营业收入增长,每年不超过20%;

垄断熟人社交的腾讯控股,近5年的营业收入,平均保持30%-40%的增长。

从近几年蚂蚁集团的营业收入增速来看,这绝对中国业绩最优秀的企业之一。

并且,蚂蚁集团的理财业务,比如花呗借呗的利息收入、卖基金的佣金收入,还有非常高的成长空间,机构预测在线理财行业未来可以保持年复合20%以上的增长。

蚂蚁近两年新开展的保险业务,利润也非常丰厚。如果支付宝未来能把保险业务做得跟基金业务一样深入人心,这会是一块巨大的肥肉。

无论是历史数据还是成长空间,蚂蚁集团都是一家值得期待的好公司。

但蚂蚁也存在一些不确定性,比如净利润不稳定。

净利润=营业收入-成本-营业税-所得税。

即使营业收入保持很高的增长,但企业赚到钱后用于扩张业务,投入研发或推广,那么当下的净利润也可能不高。

比如蚂蚁在2018年融到钱后就砸出去不少,导致2018年的净利润不高。

如果按照传闻2000亿美元估值上市,市值大概是1.4万亿,以近4个季度的财报计算,市盈率不到40倍,我认为这个估值比较合适。

上面提到的具体数据在《真正的大牛股来了》有详细写,可以跳回去看看。

所以蚂蚁虽好,但股价也会存在波动,如果认准了蚂蚁的价值,则应该长期持有。我的观点就是买入、持有、富有。

2、战略配售基金

投资蚂蚁的方式有两种。

一种是直接持有,在蚂蚁上市时,通过科创板/港股账户打新股,中签就可以以一级市场的发行价买入,或者是在上市首日股价没涨太多的情况下直接买入股票。

直接买入股票的方式,一是资金门槛比较高,二是中签率很低,三是按照A股的调性,这种大牛股有可能被爆炒,价格上不合适。

一种是间接持有,就是最近被问得最多的,战略配售基金。

战略配售基金最高有10%的资金可以认购蚂蚁的新股,也就是每买入100块钱战略配售基金,最多有10块钱可以间接持有蚂蚁股票。

而且管理这些基金的,都是明星基金经理,过往业绩都能跑赢市场。这是两个亮点。

但缺点是这些基金有18个月的封闭期,封闭期内是不能自由卖出的。

谁也不知道未来18个月内会发生点啥,比如上过微博热搜的“渣男”基金诺安,因为重仓半导体,收益就大起大落。

而现在创新类的股票估值都偏高,18个月不能卖出,存在看着收益潮起又潮落的可能。

不过你本就抱着持有三五年不动的想法买入,那18个月的封闭期就不是啥事。

至于我自己,会用港股账户参与蚂蚁的打新,打不中的话,上市当天股价不暴涨会考虑直接买入。

如果上市首日的股价被炒太高,那就恭喜中签的人,然后等市场热度散去、股价回归理性时再买。

我这人吧,啥都缺,不缺耐心。

02 中概互联和医药

还有一个问题也是经常被问到的,就是中概互联还能不能买,或者医药100还能不能买。

这两个问题其实是同一个问题,我放在一起写。

1、中概互联

我们先来看腾讯现在的股价和市盈率:

腾讯现在的市值4.84万亿港元,折合成人民币大概是4.25万亿。

以2019年年报的净利润933亿计算,现在的静态市盈率42.52倍。

但现在已经是2020年了,腾讯比去年又多赚了些钱,用去年的净利润来估值好像不太合适,用今年的净利润会更合理一些对吧。

不过现在才三季度,只有半年报,咱也不不知道下半年腾讯具体能赚多少钱。

不过从2020年半年报的数据来看,净利润是620亿:

我们先做个简单的假设,预计腾讯下半年也能赚620亿,那么今年全年的利润就是620亿+620亿=1240亿。

那么现在的动态市盈率就是4.25万亿/1240亿=34.2倍

而从历史数据来看,34.2倍市盈率对于腾讯来讲,就是一个合理的价格。

(从腾讯历史市盈率来看,腾讯在30倍市盈率时处于低估,41倍市盈率处于合理,52倍市盈率处于高估)

这意味着啥呢?意味着你以现在的价格买入腾讯,大概透支了腾讯下半年的利润。

因为把下半年的业绩算上,腾讯才进入合理偏低的估值。

当然,以上预估腾讯下半年利润的方法不可取,“透支下半年利润”也是一个粗略估计,只是为了方便大家理解“业绩消化估值”这个概念。

在上述例子中,腾讯就要用下半年的利润,来消化当下的估值,让估值处于合理区间。

腾讯占据中概互联30%的权重,目前中概互联的市盈率百分位是32%,也是处于合理偏低估值。

也就是说,以现在的价格买入中概互联或腾讯,可能会透支未下半年的业绩,要做好半年不赚钱的准备。

那医药100指数呢?

2、医药100

我们可以看到,医药100指数现在的市盈率,正处于历史高位。

上次达到现在的市盈率,是2015年大牛市时期。

但自2015年之后,医药100指数经过了长达3年的杀估值,至2019年初时才开启新一轮大涨。

这也是为啥,我今年给医药100指数定的卖出策略是,当医药下跌幅度大于大盘时,再选择卖出。

在疫情的催化下,医药板块受情绪驱动进入牛市,市场疯狂起来是没有理性可言的,所以这时候我们不去猜测顶部有多高。

一旦医药指数开始大幅回落,跌幅远超大盘,说明情绪可能散去,这时候就要考虑卖出,以免利润回吐。

现在医药100指数的点位是18000点,如果三年之后医药100指数还是18000点,我一点也不会感到奇怪,毕竟2015年就曾到达过21000点。

如果说现在买入中概互联,要做好半年不赚钱的准备,那现在买入医药100,要做好三年不赚钱的准备。

这就是之前讲的“业绩消化估值”,这篇应该好懂吧。不太好理解就多看几遍吧,这种干货是花钱也看不来的→_→

03 指数估值表

绿色代表低估,黄色代表正常,红色代表高估;

策略:低估值定投,正常估值持有,高估值卖出;

“剖析室定投”为本周买入基金,具体配置比例参照每周四定投实盘。

中概互联(513050)属于场内基金,需要股票账户买入,开通低费率、免5元股票账户点击这里。

这文章够长了,估值表就不多聊了。

还有最后一天班就能放假咯。虽然也没想好国庆要干啥,但8天不上班听着就很开心啊~

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